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□中信證券 薛繼銳 滕召學
上周初上證指數(資訊 行情 論壇)從1172.47點連續三天下跌至1146.39點，而后半段則又連續拉出兩個長陽線，周四收于1184.93；成交量略有下降，上周累計成交金額約533億元，較前一周減少9億元，減幅大幅度降低。國債調整回落，上證國債指數(資訊 行情 論壇)從107.54點調整至周四的107.42，成交量在連續兩周的下跌之后止跌回升，上周累計成交
額54.8億元，較前一周增加7.95億元。
9月2日倉位測算結果顯示，上周五85只開放式基金的平均倉位為73.1%，相對上周的72.0%，持倉比例上升1.1%左右，主動增倉比例為0.9%，總體上來講基金的平均持股比例未發生明顯變化。然而，不同基金類型的倉位變化已經表現出差異。其中，股票型指數基金平均持股比例為95.1%，凈變動4.9%；股票型基金平均持股比例為74.0%，凈變動-0.1%；配置型混合基金平均持股比例為62.3%，凈變動1.0%；偏股型混合基金平均持股比例為72.1%，凈變動1.3%。表明主動型基金總體上仍處于謹慎調整之中，而股票型指數基金在連續兩周的減倉之后，又重現增倉跡象。
從具體基金來看，有30只基金顯示增倉5%以上，有17只基金減倉超過5%，倉位變化在5%以內的基金共有38只。華富優選、景順平衡、融通100、海富精選、華安180、景順鼎益、寶盈增長、華夏成長、銀河穩健、鵬華成長、景順股票等基金持倉比例增加相對較大；天治品質、合豐穩定、合豐成長、華安創新、金鷹優選、華夏大盤、合豐周期、東吳嘉禾、南方積配、德盛小盤等基金持倉比例減幅居前。
從基金管理公司的變動趨勢來看，華富、銀河、海富通、天同、寶盈、景順長城、申萬巴黎等公司旗下的基金整體顯示出增倉跡象，而銀華、東吳、富國、泰信、天治、金鷹、湘財荷銀、南方、上投摩根富林明、易方達等公司旗下的基金則整體上呈現減倉跡象，其他公司整體變化不顯著。
從上述測算結果來看，雖然總體上基金持倉比例僅有小幅增倉，但在A股市場未來走勢尚未明朗的情況下，單個基金已顯示出分化現象。鑒于半年報中不少基金在股票投資上虧損巨大，有些基金已經開始較大幅度調整其持股比例和股票構成，以適應下一段行情的到來。
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