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□ 劉興祥
不知不覺間2005年已過去了一大半，對于基金業來說，這八個月的艱苦經歷至少是“空前”的，至于是否會“絕后”，這就還有待觀察。令業內人士感到意外的是，市場整體局勢并未走出去年以來的低迷狀態，反而呈現出進一步惡化的態勢。雖然這與基礎市場再度走弱有較大關系，但不可否認的是，基金持有人的信心在去年以來的連續長達20個月的弱勢
中被摧殘得所剩無幾了。能夠讓人欣慰的是，基礎性的推進工作仍然在有條不紊地進行，這很可能會在將來成為基金業極為重要的推動力量。
在最令人關注的基金規模數據上，基金業這半年的境況似乎還算不錯。初步統計，截至目前，基金業的總規模約為4500億份，較去年底增加了三成左右。但是，有兩點應該給予特別關注：第一，在增加的份額中，貨幣市場基金占據了絕大部分。目前，規模超過100億的貨幣市場基金已經有5只了，最高甚至超過了500億；第二，股票基金的發展狀況在整體上并不樂觀，存量也并無太大起色。最新數據顯示，基金占股票流通市值的比例約為兩成，這一數字與去年底基本持平�？紤]到股票市值縮水的事實，股票基金的發展狀況有些令人失望了。
從一級市場來看，今年的基金發行環境是越來越令人憂慮。一方面，貨幣市場基金在上半年成為發行市場主力軍之后漸失光芒，收益率大跌令貨幣市場基金風光不再了。另一方面，股票基金發行情況越來越惡劣，特別是對于非銀行基金公司來說，股票基金的發行可謂進入了歷史上最困難的時期，2億的成立底限開始成為了一些新基金在發行時不得不審視的條件，發行環境之惡劣由此可見一般。基金業在這些年的發展歷程表明，發行市場是測量整個行業景氣度最有效的“溫度計”。透過發行市場的狀況，我們就可以對基金業的困難有一個比較充分的評判。
面對持有人的滿腔期待，基金經理們又交出了一份什么樣的成績單呢？基金半年報顯示，基金業績仍未走出去年以來的下降通道。從持有人最為關注的絕對收益來看，開放式基金在今年上半年實現單位凈值正增長的還是只占少部分，多數基金今年上半年的凈值增長為負數。雖然總體收益較去年減虧不少，但是，高達60億元的絕對虧損無法掩飾整體業績的尷尬。與之形成鮮明對比的是，基金持有人所付出的管理費、托管費及券商傭金分倉三項合計高達26億元。在目前發展階段，基金公司、托管銀行的這種“旱澇保收”有一定特殊性。但是，制度激勵無疑是推動基金業發展的重要推動力量，這在整個制度設計中是至關重要的。事實證明，基金公司在資源投入的重視程度上仍有一個趨勢，那就是定向理財強于公募基金、開放式基金強于封閉式基金。顯然，這種狀況從長期來看是會產生很大危害的。從另外一個角度看，制度突破恰恰是基金業走出困境的重要一環。
當然，最近的亮點還是有一些的。例如，短期債券發行受到市場熱烈追捧，從而一舉扭轉債券基金兩年來的頹勢；首只銀行系基金首發規模達到了43億元，這一數字是相當驚人的。這表明，在基金業處于低迷的時候，有效創新是尋求突破的有力武器。至于銀行系基金的效用，目前可以肯定的是將產生強大的輸血功能，從而成為基金業的支柱之一。從這些角度看，基金業正在逐步發生深刻的變化。
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