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□ 榮籬
自2001年中國出現(xiàn)第一只開放式基金以來，在短短的四年中，基金發(fā)行就基本沒有過好日子，即使有也是非常短暫的。
在第一只開放式基金——華安創(chuàng)新發(fā)行時，監(jiān)管層甚至還為認購方式頗費了一番思
量，生怕引起搶購潮。在當時看來，中國證券市場一向都有“捧新”的習慣，作為監(jiān)管層當然不希望這種習慣導致場面失控。然而，“捧新”的慣例并沒有在開放式基金上重演。此后，在經(jīng)歷了一個較短的平和階段后，基金發(fā)行難的局面開始形成，即使是海富通和中信兩只基金創(chuàng)下100億首發(fā)規(guī)模后，這一局面也沒有真正得到過改善。
幾年來，基金業(yè)想盡了一切辦法：先有網(wǎng)上申購贖回，然后是深交所的LOF系統(tǒng)，最近又有上證所的上證基金通加入——這些都還是臺面上的光明正大的措施；一些臺底交易如給券商的交易量承諾，給銀行的尾隨傭金管理費分成等等。然而，無論基金業(yè)內(nèi)如何用力，也沒能打開這個基金發(fā)行的死結。
基金發(fā)行的死結究竟“結”在何處？顯然不應該是資金匱乏。有句市場老話說，中國證券市場從來都沒有缺過錢，缺的是信心。這句話搬到基金發(fā)行上來講，一樣講得通。老百姓有錢，但不相信基金：不相信基金真的能誠實守信，也不相信基金就比自己更能賺到錢。不僅老百姓不愿將錢交給基金來管理，就連基金過去的大客戶——保險公司也在減少對基金的追加投資。從去年下半年開始，保險公司投入到基金上的資金就開始停滯不前，甚至有所下降。這一情況在今年繼續(xù)：今年上半年保險公司用于投資的資金從6100多億增加到7300億，增幅近20%，而其投入到證券投資基金的資金不過從860億增加到880億，可謂微乎其微。
究竟如何才能擺脫發(fā)行難的困境？這是基金業(yè)思考了數(shù)年的難題，至今沒有答案。近期，學習美國401K計劃的呼聲甚高，業(yè)內(nèi)對其寄予了極大的希望。但愿，這個使美國基金業(yè)長盛不衰的法寶也能治中國基金業(yè)的病。
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