重倉股整體表現(xiàn)被動 尋寶游戲基金是否不想玩

　　近一段時期以來，市場圍繞股改展開的各式題材炒作可謂精彩紛呈，從前期的上海本地股到上周的ST股，再到本周的交叉持股概念，市場活躍資金的題材挖掘也隨著股改的深化而與時俱進。然而在市場熱火朝天的個股行情背后，卻鮮有基金的身影，那么基金為何會袖手旁觀呢？

　　上周表現(xiàn)相當被動

　　統(tǒng)計上周漲幅居前的50只股票，ST或*ST公司多達40只，占樣本數(shù)的80%。在5%的漲幅限制下，能有如此多帶帽公司股票列于漲幅榜前列，是近年來從來沒有出現(xiàn)過的現(xiàn)象。其中又有17只ST公司的漲幅在20%以上，基本上是每天一個漲停板，其瘋狂程度可見一斑。這些股票由于基本面不夠理想，基本上完全被排除在基金構筑的股票池外，從它們前十大流通股股東的情況看，自然人和部分投資公司是投資主體。還有剩下的10只股票，基金重倉股僅占了3席。

　　如果說基金重倉股由于市值普遍較大而不容易進入漲幅榜，那么從成交金額前列的股票看，累計成交金額居前15名的股票全部為基金重倉股，其中G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G廣控(資訊 行情 論壇)、海虹控股、中國石化(資訊 行情 論壇)、G長電(資訊 行情 論壇)位列前5名，除了G廣控的第一大流通股股東為華寶信托外，其它四家第一大流通股股東都為基金。在這15只成交金額居前的公司中，只有G廣控、中國石化、招商銀行、民生銀行、華夏銀行同步跑贏大盤，可見基金整體表現(xiàn)比較被動。

　　本周依然無起色

　　本周崛起的交叉持股概念，同樣缺乏基金的身影，龍頭股歲寶熱電前十大流通股股東全部是自然人，太極集團、煙臺冰輪等活躍股也都不是基金重倉股，昨日籍此概念漲停的美都股份、國能集團等，其前十大流通股股東也是以自然人和投資公司為主。而基金重倉持有的有交叉持股現(xiàn)象的如申能、萬科、雅戈爾等市場表現(xiàn)卻并沒有同步跟上，可見基金并沒有介入市場熱點的炒作。

　　不但如此，近期走勢較好的高速公路板塊，基金重倉股所占的份額也是極其有限的，從8月19日股指長陰后到昨日為止，高速公路類個股、電力股、銀行股相對有所表現(xiàn)，成為股改以外的一大熱點，漲幅前5位的高速公路類股票分別是海南高速、楚天高速、重慶路橋、延邊公路、華北高速(資訊 行情 論壇)，其中海南高速、重慶路橋、延邊公路的前十大流通股股東全部為自然人，只有楚天高速和華北高速的前十大流通股東中出現(xiàn)了基金身影，但也是與其他投資公司和自然人混合持有。電力股中漲幅前5位的股票中，只有位列第5位的郴電國際的第一大流通股股東為基金(也是與自然人混合持股)，前四名股票的十大流通股都沒有基金的身影。可見除了少數(shù)基金較為活躍外，近階段基金整體維持不作為態(tài)勢。

　　原因多方面

　　在市場熱點如火如荼展開之際，基金緣何有如此另類表現(xiàn)呢？筆者認為原因是多方面的，首先，基金契約規(guī)定了資金投向，使得基金很難靈活地根據(jù)市場熱點改變投資策略。其次，作為成熟投資者的代表，價值投資依然是基金的主要方向，近階段漲勢較好的股票中，除了題材概念外，本身具有基本面支持的股票幾乎沒有，即使交叉持股概念，雖然公司一時的利潤可能會有所改變，但一次性收入對于基金而言，吸引力顯然有限。第三，上市公司半年報增長明顯放緩。尤其值得注意的是，利潤出現(xiàn)高度集中，

　　雖然有眾多原因導致基金表現(xiàn)被動，但不能否認基金本身對盈利的追求與游資相比也有較大差距，雖然說游資的這種純投機炒作并不值得推崇，但是追求利潤最大化本身就是資金逐利本性的自然體現(xiàn)，尤其是當前股改大背景下，以不變應萬變，會白白喪失獲取收益的大好機會。

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　　作者：北京證券 吳琪