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昨日中小板股票全線上漲，美欣達、京新藥業等漲幅靠前，一些低價股也比較活躍，太極集團、大冶特鋼等約20只個股漲停。跌幅榜的前列幾乎是清一色的ST股票和績差股、問題股，如跌停的南京中北存在巨額資金被占用的情況，甬成功、波導股份等則是大幅虧損的股票。中國石化、民生銀行等藍籌股也企穩反彈，大盤重回20日均線之上。
行情能否延續還要看基金的動作。在2004年末至2005年中報期間，大盤下跌了15%以
上，但基金持有股票倉位的變化相對穩定，股票型基金的平均倉位比例基本上在65%至70%的較高區域內波動，且呈逐步走高的特征。
在重倉股的操作上，盡管基金的價值理念沒有改變，但操作頻率較為頻繁。半年報中基金重倉買入的前20名股票，有15只出現在基金重倉賣出的股票明細前20位，說明基金對自己看好的大部分藍籌股繼續保持投資信心，但同時又不失時機地進行波段操作，以獲取弱勢下的差價利潤。
像G寶鋼的累計買賣金額高達89億元，買賣相抵后凈買入32億元，顯示了基金對該股投資價值的認可：頻繁的短線波段操作，并不改變對其長期持有的策略。
從行業特征看，基金繼續回避典型的周期性及業績波動大的股票，如石化、煤炭等行業，像西山煤電、中集集團等個股的賣出金額幾乎超過買入金額的一倍，導致該類個股的大幅走低。
當前的經濟前景依然不明朗，但股改的實施將為基金提供操作的契機。在股權分置的市場環境下，非流通股的隨時減持是基金長線投資的最大擔憂。而一旦實現了全流通，基金可以把主要精力放在公司內在經營素質的研究上。顯然，在公司治理結構改善的預期下，藍籌股的估值優勢將更為突出。可以說，在宏觀經濟增長減速的環境下，股改的實施在很大程度上抵消了基本面的不利影響，基金可以遵循“股改＋價值”的挖掘路徑選擇潛力股。
從半年報持股情況看，基金青睞的依然是抵御周期能力強的股票，如港口運輸、醫藥、銀行、消費升級等，像上港集箱、贛粵高速、貴州茅臺、招商銀行等即是基金增倉的重點對象，這類股票兼具股改與價值概念，因而基金青睞有加。
一些有規模、市場、管理等優勢的行業龍頭股繼續成為基金共同持有的重倉股，如持有長江電力的基金家數由一季度的76家增加到89家，持有寶鋼股份的由41家增加到44家。可以預見，在股改即將全面實施的市場環境下，公司治理改善預期明朗、注重股東回報的藍籌股將是基金重點關注的對象，也是行情向縱深發展的主導力量。
作者：本報特約作者 莊虔華 發自南京
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