熱點聚焦：新增資金主要投資小盤封閉式基金

　　半年報顯示，雖然基金整體并沒有取得很高的絕對收益，但相對市場指數仍有較高的超額收益。從新增主體的投資傾向看，小盤封閉式基金成為主要的投資對象

　　國泰人壽 吳圣濤

　　隨著半年報的公布，雖然基金整體業績并沒有取得很高的絕對收益，但仍然較市場指

數有較高的超額收益。從持有人的變化看，不僅QFII對封閉基金進行了大規模的增持，而且社保基金投資組合也有較大面積的增持封閉基金，還有另外的較大的投資主體就是券商集合理財計劃中有部分投資，只有保險公司對封閉基金出現了一定的減持。從這些新增的資金看，QFII、社保基金都是長期資金性質，更加注重資金的長期回報，顯然這些主體仍然是沖著基金的長期投資價值，主要就是對基金的管理水平和基金高折價率的認可。

　　小盤大盤各具優勢

　　從新增主體的投資傾向看，小盤封閉基金成為主要的投資對象，主要原因是由于小盤基金的到期期限短，而從最近的業績表現看，小盤基金的業績整體也略好于大盤基金整體水平，從低風險套利交易的角度看有一定的吸引力。不過以目前的市場環境和基金折價率的角度看，小盤基金的折價率并不存在顯著的競爭優勢了，因為折價率的大小已經較充分的反映了基金的到期期限，大盤基金目前整體折價率高達40％，而小盤基金的整體折價率僅為20％左右。

　　由于封閉基金整體目前38％左右的折價率水平，而基金的持有品種大多數也集中到大盤藍籌股中，而且一些交易對手、關聯交易的關注也必然會降低封閉基金整體為開放基金等主體轉移利潤的道德風險。因此封閉基金整體折價率偏高就意味著較大的投資機會。

　　根據資金性質選擇合適品種

　　雖然整體看大小盤基金的差異并不大，不過仍然要根據資金性質和期限來選擇。小盤基金適合期限相對較短的投資主體，而大盤基金則適合資金使用時間較長的投資主體。由于不同的基金品種凈值表現存在極大的差異，最終使投資人表現存在較大差異。從具體的基金品種看，小盤基金可以選擇基金科訊(資訊 行情 論壇)、基金科翔(資訊 行情 論壇)、基金同智(資訊 行情 論壇)、基金裕澤(資訊 行情 論壇)；大盤基金可以選擇基金科瑞(資訊 行情 論壇)、基金久嘉(資訊 行情 論壇)、基金天元(資訊 行情 論壇)、基金融鑫(資訊 行情 論壇)。

　　基金天元規模30億，從其基金契約上來看，基金天元屬于成長收入型基金，主要投資于兩市指標股。2005年半年報披露，基金天元持股市值占總資產69.67％，較上期72.08％有小幅度下降，債券26.04％。二季度內基金更換了12％