巨田資源投資價值分析 兼具穩健特征與想象空間

　　□長江證券 劉振華

　　接近于主題型基金

　　繼巨田基礎行業基金之后，巨田基金管理公司在8月8日發行其旗下的第二只行業基金———巨田資源優選混合型基金。與其前一只基金相比，巨田資源優選基金在設計理念和產

品定位上既有一脈相承的地方，也具有自身的特點。

　　巨田基金管理公司的這兩只基金都是圍繞行業特征來進行設計，但是巨田資源優選基金在投資標的以及投資理念的選擇上更加具體，可以說在一定意義上更接近于一只主題投資基金。主題投資(Thematic　Investing)的特點在于它并不按照一般的行業劃分方法來選擇股票，而是按照“主題”來選擇行業，從而通過發現經濟體的長期發展趨勢以及使這種發展趨勢產生和持續的驅動因素，進而將能夠受惠的相關產業和上市公司納入投資范圍。

　　在歐美市場中，主題投資的發展已經有近20年的時間，并且長期以來獲得了不菲的收益。截至2005年8月，美林歐洲、美國、特別時機基金的3年平均收益率達到25.8%、17.9%和19.4%，分別超過基準指數14、8和10個百分點。“環球特別時機基金”累計回報率為121.5%，而同期標普環球小盤公司回報率為60.9%。在中國，主題投資方興未艾，目前國內基金市場中已經有了博時主題和中銀中國精選這兩只主題投資基金。巨田資源優選基金雖然并未在招募說明中將其歸于主題投資基金，但我們認為，從其設計的理念上，其應當說非常接近于主題型基金。

　　價值取向：資源的稀缺性

　　在主題的選擇上，我們認為，該基金選擇了資源類

　　從國外投資資源類的基金業績來看，近年來也取得了不菲的收益。如加拿大以自然資源行業為投資方向的開放式基金有31只，三年以上的有24只，2004年5月至2005年5月，資源類基金的平均年收益率達到20.7%，同期加拿大標普/TSX綜合指數(資訊 行情 論壇)的收益率為11.1%，基金超越指數9.6個百分點。2002年5月至2005年5月，資源類基金的平均年收益率為18.6%，同期標普/多倫多綜合指數的平均年收益率為7.8%，基金超越指數10.8個百分點。

　　產品設計的吸引力

　　在產品的具體設計上，巨田資源優選基金采取了相對靈活的資產配置策略，將股票投資的比重控制在30%-95%，使得其具備了配置型基金的某些優點，但靈活配置并非其所強調的主要特點。由于其主題投資的理念，其更加重視中長期的投資策略。其完善的投資管理流程和嚴格的風險控制機制為該基金實現其投資理念提供了較好的平臺。

　　在發行交易模式上，巨田資源優選基金采取了LOF的發行以及交易形式，從而使其同時兼備了

　　通過以上分析，我們認為，巨田資源優選基金在投資理念和產品設計上具有較強的吸引力，是國內目前以資源類股票作為投資主題的主題投資基金，中長期的投資理念和靈活的資產配置使其成為了一種具有中低風險的長期投資品種。因此，巨田資源優選基金是一只具備穩健特征以及具有想象空間的基金，比較適合于能承擔一定風險、追求較高收益和長期資本增值的投資人投資。