半年報揭示機構投資喜好 封閉基金持有人交接班

　　機構持有貨幣基金超50%；保險資金和券商自營繼續退出封閉式基金，QFII、社保、券商理財產品和個人投資者積極接盤

　　今日又有9家公司35只基金半年報與投資者見面。報告顯示，2005年上半年，機構持有的貨幣市場基金的份額和比例大幅攀升。統計已公布半年報的貨幣基金，機構持有基金的比例首度超過50%，達到50.45%。

　　而陸續公布的封閉式基金半年報則顯示，封閉式基金的持有人群體正在發生巨變。保險資金和券商自營繼續退出，QFII、社保、券商理財產品和個人投資者蜂擁而入，積極接盤。

　　獨占

　　從以個人投資者為持有人主體，到機構投資者占據大半江山，貨幣基金的投資者結構在2005年上半年拐了個大彎。

　　WIND資訊統計顯示，截至8月25日，機構在已公布半年報貨幣基金中的持有比例達到50.45%，相比2004年末25.9%的水平，持有比例近乎翻倍。貨幣基金的持有主體，從2004年末個人占據74.15%比例，變成今年6月30日機構占有50.45%份額，可謂翻天覆地。

　　關注貨幣基金份額可以發現，上述貨幣基金的規模由2004年末至2005年中總計增加了115億份。其中，個人投資者持有份額上升了37.7億份，機構投資者增加了77億份，幾乎占了基金凈申購規模的7成。可見，貨幣基金的結構變化并非是個人投資者冷落，而是機構投資者太過熱衷所致。

　　一些基金經理透露，由于今年上半年債券市場收益率急速下降，貨幣基金收益水平與之形成明顯倒掛，吸引了大量機構投資者進入申購套利。從現在看，這種投資者結構變化對貨幣基金的投資和流動性形成明顯影響。該現象應引起基金管理人的高度重視。

　　封閉式基金持有人交接班

　　封閉式基金的持有人情況，也顯現出強烈的變動趨勢。保險資金和券商自營繼續已有的退出勢頭。QFII、社保資金、集合

　　據統計，在已經公布年報的封閉式基金中，保險資金的退出勢頭十分明顯。相比2004年末，保險資金又減少了12億份投資，投資規模下降8.70%。券商下降了3%。其他機構、包括個人投資者則都在大幅增持。

　　券商的理財產品首度亮相于今年半年報，招商證券基金寶集合資產管理計劃在7只封閉式基金的十大股東中亮相，合計持有封閉式基金8829萬份。從持有明細看，招商證券基金寶明顯偏向于有封轉開傳聞的中小盤基金，如基金景博(資訊 行情 論壇)、基金裕華(資訊 行情 論壇)、基金同智(資訊 行情 論壇)、基金裕元(資訊 行情 論壇)、基金金鼎(資訊 行情 論壇)等的投資。在投資比例上，基金寶對于封閉式基金的投資控制在基金總規模的1.5%至2%左右。

　　封閉式基金應買入持有

　　基金景博半年報不失為上述投資的注腳。該基金經理在工作報告中表示，今年以來，該基金接待機構客戶拜訪的頻率明顯高于以往，高折價封閉式基金提供的投資機會已經吸引了越來越多的機構投資者尤其是QFII的關注。

　　景博的基金經理認為，目前來看，對于偏好低風險資產的投資者而言，買入持有這個策略對將于兩年左右時間到期的小型封閉式基金(評判此類資產潛在獲利空間的指標應該是到期的年化收益率而不是絕對的折價比率)應該是比較合適的。這些基金的市場定價較其面值普遍有較高的折扣，部分基金的折價率對應的年化收益率達到了10%左右的水平。造成這種非理性定價的根本原因在于，基金投資市場和

　　作者：記者 周宏