擔心高風險和高杠桿性 指數基金放棄權證(圖)

　　昨日，權證再次登陸我國證券市場。作為主要的機構投資者之一，基金獲準被動持有及主動投資權證。僅8月20日這一天，就有8家基金公司約36只基金的權證投資方案密集問世。

　　業內人士曾分析，權證的推出，或令指數基金得以更好地跟蹤標的指數。然而記者發現，部分基金公司不約而同地將指數型基金排除在權證投資基金名單之外。

　　“對于指數基金而言，權證是很有意義的投資工具。”嘉實滬深300指數基金擬任基金經理楊宇指出，由于指數基金要保持5%的現金以應對贖回，這會影響指數基金100%復制標的指數的表現。有了權證之后，通過杠桿操作，運用少量的權證投資就可以模擬剩余5%的現金全部投資指數成份股的效果，實現對標的指數更好的跟蹤。

　　一家券商分析人士則指出，持有權證產品有利于保本基金更好地實現保值策略。據分析，在推出權證后，保本基金可以進行創新，設計成投資權益性產品(股票)、固定收益產品(債券)和衍生金融產品(權證)的組合，以此可以通過對沖鎖定收益。

　　指數基金被排除在名單之外

　　盡管投資權證似乎好處多多，但是，根據已公布的權證投資方案，部分基金公司更傾向于“僅讓旗下主動管理的偏股型基金參與權證交易，而被動投資的指數型基金則被排除在權證投資名單之外”。

　　如根據公告，博時基金旗下的10只基金中，有7只基金可能投資權證，但以“新華富時中國A200指數成份股、新華富時中國國債指數(資訊 行情 論壇)成份券種等”為主要投資對象的指數型基金博時裕富卻暫時選擇了主動棄權。

　　而華夏上證50ETF(資訊 行情 論壇)也被華夏基金公司暫時排除在該公司或將進行權證投資的基金產品之外。

　　對此，國泰君安人士表示，基金公司顯然是考慮到權證具有的高風險、高杠桿的屬性。根據已發布的權證投資公告，權證投資主要面臨四個方面的風險：首先是價格風險，由于權證的高杠桿性，價格可能會劇烈波動，如標的證券價格下降、利率水平下降、權證剩余存續期的縮短，都可能會導致權證價格的下降；其次是流動性風險，受權證規模及交易活躍程度的影響，權證可能無法在同一價格水平上進行較大數量的買入或賣出；再者是時效性風險，在存續期滿后，權證將不具有任何價值；最后，在權證持有人行權時，還存在發行人無法履約的信用風險。

　　個別封閉式基金涉嫌越權

　　另外，記者發現，在已公布的約36只或進行權證投資的基金名單中，赫然出現了個別暫不具備權證投資資格的封閉式基金的身影。

　　據了解，基金進行股改權證投資至少需要滿足兩個條件：一要符合基金合同的有關約定；二要在投資前先將權證投資方案上報證監會并進行公告。目前已存在的基金產品所約定的投資范圍中多數包括“中國證監會規定的其他證券品種”，因此，投資權證可以不需要持有人重新授權。

　　但是記者發現，雖然在合同中約定“投資范圍僅限于國債和國內依法公開發行、上市的股票”，但在公布的權證投資方案中，基金興華(資訊 行情 論壇)卻被所屬基金公司赫然列在股改權證投資方案之中。 (文/表　記者 吳倩)

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