不能忽視持有人心理

　　□ 云亮

　　眼下，基金凈值漲了，紛紛超越臨界線1元，基金又現分紅潮了。

　　對于基金來說，份額就是飯碗，因為管理費是依份額的多少來提取的。因此，當基金凈值越過1元臨界線，持有人贖回意愿強烈時，管理人第一反應是把“根”留住———通過

分紅把凈值降下來，減輕一點持有人的贖回欲望。

　　其實，理論上講，同一時點上，分紅與不分紅，對持有人來說，財富總量是一樣的，而為什么持有人偏偏能被分紅所“迷糊”？而管理人屢屢用分紅來留住基金份額并一定程度上湊效呢？

　　這說到底還是投資者持何投資理念的問題。基金投資是長線投資，還是短期投資？買基金，是賺取波動差價，還是獲得長期穩定增值？這確是個問題。由于這波行情中基金凈值大大提升，而部分被套牢了一年甚至更久時間的持有人，耐心顯然不夠了。從一波又一波的分紅公告中可以看出，越是凈值高的基金，分紅積極性更高，越是凈值上升快的基金，分紅動作更快。

　　市場是波動的。管理人在分紅減壓的同時，不能忽視持有人目前的心理。為什么呢？因為持有人面對這樣一個波動的市場，難以抑制獲利的沖動。而且，我們

　　不過統計表明，持有人這種波段操作、頻繁申購又贖回的方式，對于一些管理穩健、業績優秀的基金來說，并不能謀求收益最大化。廣發基金曾有數據表明，一直持有廣發聚富的幾個鐵桿持有人期間收益率最高，而見凈值高就贖回、低了就申購的投資者，來來回回花去了不少成本，收益率卻難敵鐵桿持有人。

　　但這個個案還是難以讓每個基金持有人都成為鐵桿持有者。筆者想說的是，每個持有人要相信自己，不要盲從什么潮或流；每個基金經理也要相信自己，不見得人家紛紛分紅，自己就要跟風。每只基金，要有自己的風格，每家公司，要有自己的理念。時間長了，投資者明白了，你的基金凈值很高，持有人也不會慌慌忙忙贖回了結，因為，持有人相信你會做得更好。