封閉式基金折價(jià)率繼續(xù)升高 邊緣化現(xiàn)象仍在(表)

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　(一)績(jī)效表現(xiàn)

　　封閉式基金上周的平均凈值損失幅度為1.35%，整體績(jī)效很差，大大高于開放式基金，53只基金的凈值折損，多只基金的凈值損失幅度高于2%。在股票市場(chǎng)行情長(zhǎng)漲之后突然出現(xiàn)

大幅度調(diào)整的背景情況下，封閉式基金整體被邊緣化處理的情況再次得到了總體績(jī)效方面的認(rèn)證。

　　邊緣化雖然是基金行業(yè)中特有的現(xiàn)象，但并不存在于所有的基金公司當(dāng)中。景宏是上周唯一凈值增長(zhǎng)的基金，增幅為0.26%。景宏是當(dāng)前績(jī)效表現(xiàn)最好的基金之一，其最近一個(gè)季度、最近半年的績(jī)效表現(xiàn)為全市場(chǎng)第一，今年以來的凈值增長(zhǎng)率為全市場(chǎng)第三，組合性狀為低風(fēng)險(xiǎn)――高收益型。這種績(jī)效表現(xiàn)估計(jì)于公司管理方式的調(diào)整、基金經(jīng)理個(gè)人的能力發(fā)揮等因素有關(guān)。

　　(二)交易情況

　　上周，封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)行情繼續(xù)在縮量振蕩中回調(diào)。周末，滬市基指收于806.46點(diǎn)，全周下跌22.48個(gè)點(diǎn)，周跌幅為2.71%；周總成交金額為4.44億元，比前周減少1.68億元，減幅為27.4%。深市基指收于719.76點(diǎn)，全周下跌21.18個(gè)點(diǎn)，周跌幅為2.86%；周總成交金額為6.09億元，比前周減少1.53億元，減幅為20.12%。兩市的總成交金額為10.53億元，比前周減少3.21億元，總減幅為23.36%。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，第一，在周價(jià)格變動(dòng)方面，兩市共有5只基金上漲，1只基金平盤，48只基金下跌。上周基金的價(jià)格表現(xiàn)有一個(gè)特別明顯的特點(diǎn)，即價(jià)格表現(xiàn)幾乎完全與規(guī)模掛鉤，上漲的、平盤的基金全部是中小盤基金，跌幅較少的前13只基金也是中、小盤基金；大盤基金則是在集體下跌，其中，滬市大盤基金跌的最多，周跌幅超過5%的裕陽、興華、興和、泰和等4只基金全部屬于滬市。

　　第二，在周成交數(shù)量變動(dòng)方面，兩市共有17只基金的周成交量增加，37只基金減少。成交量增加的基金主要是小盤基金，即前11只基金是清一色的小盤基金。小盤基金的成交量增加有兩個(gè)方面的原因，一是上周的可比成交量比較小；二是大盤基金的成交量集體萎縮，凸現(xiàn)出了小盤基金的增量表現(xiàn)。

　　第三，在周換手率方面，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示出兩個(gè)特征：(1)具有良好公司背景的基金得到了更多的關(guān)注，如易方達(dá)基金管理公司的基金，科匯、科瑞、科翔的周換手率分別列第一、第三、第四位；(2)大盤基金的成交總量雖然萎縮，但實(shí)際的成交量仍然較以往大，過半數(shù)的大盤基金周換手率高于2%，如同盛、天元等基金。

　　綜上所述，封閉式基金上周的行情有如下特點(diǎn)，由于基礎(chǔ)市場(chǎng)的行情暫時(shí)見頂，和封閉式基金自身的漲幅前期較多，市場(chǎng)整體處于縮量調(diào)整的狀態(tài)；在調(diào)整的過程中，大盤基金的行情趨于平靜，部分小盤基金的行情比較活躍，但幅度有限，且不足以帶活大勢(shì)。

　　(三)折價(jià)情況

　　截至上周末，封閉式基金的加權(quán)平均折價(jià)率為38.31%，比前周上升了1.13個(gè)百分點(diǎn)，折價(jià)率在繼續(xù)快速上升。出現(xiàn)這種情況的原因是多方面的，有基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的下跌、自身短線資金的出局等。

　　05年8月19日銀河證券封閉式基金一周數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)

　　2005年8月19日銀河證券封閉式基金評(píng)級(jí)(表1)

　　2005年8月19日銀河證券封閉式基金評(píng)級(jí)(表2)

　　2005年8月19日銀河證券封閉式基金評(píng)級(jí)(表3)