超基金公司待遇閘門愈開愈大 投資者慎搭銀行號

　　一帆

　　市場的啟動是在7月19日，此前，指定投資股市的央行再貸款通過中國登記結(jié)算公司基本落實到了券商的賬戶上，努力擺脫“資金拉動市”形象的中國股市回歸起點。股指以少見的均衡韻律向上拔高，期間時有這樣的消息見諸報端：工銀瑞信首發(fā)兩天，銷量破2億；9天發(fā)行破10億；網(wǎng)上發(fā)售5天，認(rèn)購額過2000萬；10天完成既定30億目標(biāo)的一半；交銀施羅德

成立不滿一周產(chǎn)品獲批；建銀信安八月啟航……若干“銀”光閃閃的招牌打破了基金營銷的沉寂，業(yè)界恍然又回到了2004年那個喧囂的春天。

　　募集份額向著高地攀升，在讓中國老百姓構(gòu)建

　　然而，中國基金業(yè)短短七年路，卻是漫漫艱辛史。基金規(guī)模的變動無外乎追漲殺跌，隨著股指的一路陰霾，基金發(fā)行極度深寒。

　　市場呼喚破冰者

　　從2004年初提出銀行發(fā)起設(shè)立基金公司構(gòu)想，到2004年6月，銀監(jiān)會主席劉明康在“2004年在華外資銀行會議”上公開表態(tài)正在醞釀和研究商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司的準(zhǔn)入，再到其后沸沸揚(yáng)揚(yáng)的可行性分析，再到2005年2月《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點管理辦法》出臺，銀行系基金只聽雷聲，不見雨點，喊了一路的“狼來了”。

　　而于今年4月底正式啟動的股權(quán)分置改革，以及市場上對于平準(zhǔn)基金的千呼萬喚，陡然間成了銀行號的催產(chǎn)劑，工銀瑞信從獲準(zhǔn)籌建到發(fā)行產(chǎn)品不過兩個月，交銀施羅德從成立到產(chǎn)品獲批不到1周，新頒的《關(guān)于進(jìn)一步完善證券投資基金募集申請審核程序有關(guān)問題的通知》對于新基金公司上報產(chǎn)品須經(jīng)專家委員會審核的條款銀行號可以超然繞過，不做貨幣債券專長，轉(zhuǎn)做

　　特權(quán)一旦開了頭，就不知何時見尾。

　　銀行號“超基金公司”待遇的閘門愈開愈大：產(chǎn)品設(shè)計可以找外援；投資管理人員先前的同業(yè)隔離期未滿也上崗；基金先發(fā)行，系統(tǒng)后測試；母公司倒貼1.5%的銷售獎勵資金，再加上銀行大品牌的平行移植，基金營銷潛力得以充分釋放。

　　對于新生的銀行號基金，市場理應(yīng)抱一個歡迎接納的態(tài)度。但是這一呱呱墜地的新生命，帶來的卻是幾年來為國內(nèi)監(jiān)管和基金業(yè)界所努力摒棄的非市場、不規(guī)范。受制于銀行行銷網(wǎng)絡(luò)的其他基金公司，恐怕有能力抗拒的尚在少數(shù)。

　　行銷至此，對于其投資管理的規(guī)范我們又能抱多少期待？

　　如何做個理智的投資者？

　　對于新生的基金公司，無論是不是銀行號，都應(yīng)該抱一個觀望跟懷疑的態(tài)度。目前已在運作的

　　即使銀行號基金在股市啟動的時點發(fā)行，之后1個月的發(fā)行期再加6個月的建倉期，假定其間股市持續(xù)上揚(yáng)，銀行號會因倉位過輕，無法充分享受股市上漲帶來的收益。就建倉成本而言，亦會高出老基金許多，它何以跑贏老基金？

　　倘若迷信銀行品牌，我國早在1993年即實行分業(yè)經(jīng)營的原則，銀行業(yè)即使有理財專長，也是體現(xiàn)在貨幣市場投資與債券投資之上，股票投資非其強(qiáng)項。

　　有鑒于此，投資者投資銀行號基金應(yīng)慎行。