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闊別多年的權證又要重出江湖了，這次是作為股權分置改革的配套措施推出的。或許因為權證瘋狂投機的歷史紀錄讓管理層心有余悸。在寶鋼權證正式上市之前，證監會昨日推出《關于股權分置改革中基金投資權證有關問題通知》，嚴格限制了基金投資權證的范圍和比例，此舉被業內人士認為是給基金“打預防針”，告誡基金不要過度投機權證。
上述《通知》的第三條規定：“基金管理人擬根據本通知第二條的規定運用基金財
產投資權證的，應當遵照有關法律法規，符合基金合同的有關約定，并將權證投資方案報告中國證監會并公告。權證投資方案應當列明基金投資權證的比例限制、投資策略、信息披露方式、風險控制措施等，并充分揭示相關投資風險。”基金購買權證，不僅要預先上報證監會，而且要公告投資細節，接受公眾監督，這是第一道“緊箍咒”。
第二道“緊箍咒”是持股比例，在《通知》的第四條中有三條規定：“(一)一只基金在任何交易日買入權證的總金額，不得超過上一交易日基金資產凈值的千分之五。(二)一只基金持有的全部權證，其市值不得超過基金資產凈值的百分之三。(三)同一基金管理人管理的全部基金持有的同一權證，不得超過該權證的百分之十。”這三條限制性規定，即是警告基金不得坐莊炒作權證，不得超比例持倉權證。
我們認為證監會的擔心不是多余的。以寶鋼權證為例，其上市權證總規模為3.877億份，按業內人士的測算，它的價格波動區間在0.30-1.00元之間。我們取最高值1.00元，其市值不過3.877億元，相當于一只小盤股，而一個中信經典配置基金都有90億左右的凈值，假如中信經典配置基金拿出3%的凈值來買寶鋼權證，那也是2.7個億，可能會把寶鋼權證買到天上去。
所以嚴格限制基金投資權證的行為十分必要，否則1996年瘋炒權證的一幕將重現：正股價5元的股票，其權證炒上了15元，最后泡沫破滅，投資者血本無歸。但愿歷史不會重演。
凌嘉
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