基金經(jīng)理歡迎權(quán)證產(chǎn)品 翹首以待寶鋼長電權(quán)證

　　□本報(bào)記者 韓如冰 孔立敏

　　昨日，中證登記結(jié)算公司發(fā)布了兩個(gè)交易所關(guān)于權(quán)證登記結(jié)算的相關(guān)細(xì)則，中國證監(jiān)會則發(fā)布了基金投資基金的有關(guān)通知。長電權(quán)證和寶鋼權(quán)證將是《權(quán)證管理暫行辦法》出臺后最早誕生的兩只權(quán)證。而寶鋼權(quán)證將于下周上市。事隔多年之后，權(quán)證重新啟動，它們的走勢又將如何?炒新的傳統(tǒng)會不會重演？

　　基金經(jīng)理歡迎權(quán)證產(chǎn)品

　　巨田基礎(chǔ)行業(yè)基金經(jīng)理冀洪濤表示，權(quán)證的推出為投資者提供了更多的投資選擇，使得投資者可將權(quán)證納入投資組合以對沖風(fēng)險(xiǎn)。投資者不僅可以利用權(quán)證杠桿效應(yīng)達(dá)到以小博大的目的，也可以鎖定投資風(fēng)險(xiǎn)，可充分滿足其多元化投資和風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。而且權(quán)證還有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，這是由權(quán)證杠桿特性決定的。權(quán)證價(jià)格對信息反應(yīng)更為敏感，這種信息很快又會傳遞到標(biāo)的股票，有利于促進(jìn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)，也有助于標(biāo)的股票流動性的提升，使股票市場更有效率。

　　但值得注意的是，作為一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資品種，權(quán)證獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)特征也需引起投資者重視。例如權(quán)證的定價(jià)較為復(fù)雜，流行的B—S模型的定價(jià)也僅能作為投資參考因素之一。如果投資者將大量資金集中在權(quán)證上，且相互之間沒有對沖，這將是一種風(fēng)險(xiǎn)很高的組合，投資者損益會隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動而大幅波動。一旦判斷失誤，損失是極其巨大的。建議參與者要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來進(jìn)行投資選擇。

　　基金鴻陽(資訊 行情 論壇)基金經(jīng)理蔣峰也對管理層推出權(quán)證產(chǎn)品表示歡迎。他指出，因?yàn)槎嗔艘环N投資工具，如果運(yùn)用得當(dāng)，可以降低基金投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　看好寶鋼和長電首批權(quán)證

　　和基金以往的投資風(fēng)險(xiǎn)相比，權(quán)證投資的波動率相對會大一些。但基金公司會嚴(yán)格遵守中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于股權(quán)分置改革中證券投資基金投資權(quán)證有關(guān)問題的通知》中的有關(guān)規(guī)定，從總量和投資比例上加以嚴(yán)格控制，從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理工具的作用。

　　由于按照規(guī)定，一只基金持有全部權(quán)證，其市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的3%。所以幾家被采訪的基金均表示，基金在參與投機(jī)的問題上并無太大的沖動，3%的杠桿效應(yīng)對基金凈值上漲的額外貢獻(xiàn)不會太大。

　　由于目前從法律上對權(quán)證投資的限制條件和投資比例還比較多，因此基金公司表示目前設(shè)計(jì)權(quán)證基金的條件還不是很成熟。相信隨著對權(quán)證投資的進(jìn)一步鋪開，在未來的基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)上將會出現(xiàn)此類標(biāo)的的基金產(chǎn)品。

　　具體來看，在市場流通的權(quán)證數(shù)量，寶鋼權(quán)證為3.877億份，而長江電力(資訊 行情 論壇)為5.83億份。一些基金經(jīng)理認(rèn)為，不論數(shù)量還是價(jià)格，長電權(quán)證都高于寶鋼權(quán)證，因此長電權(quán)證的流動性可能要好于寶鋼權(quán)證。不過由于寶鋼權(quán)證絕對價(jià)格較低，高風(fēng)險(xiǎn)和高收益特征顯著，故有望成為高風(fēng)險(xiǎn)嗜好者的投資對象。

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