收益增長僅及大盤漲幅一半 基金為何跑不贏大盤

　　南山區桃源村的王明濱股民問：最近，大盤漲了不少，我買的基金卻不見動靜，這究竟是什么原因？

　　徐輝：股改行情啟動一個多月來，滬綜指上漲15.46%，

　　目前，基金收益僅為大盤漲幅的一半，這表明了藍籌股在股改中“待遇”較低。事實上，股改在目前部分績差股票上的股價反應，已經遠遠超越了其對價形成的價值提升，新的投機行為已形成。這是股改形成的新風險，未來部分投資者可能要為此“埋單”。

　　其實，股改的真正受益者，應當是長期奉行價值投資的長線投資者。就好公司和差公司而言，15%的對價差異所帶來的變化，可能僅僅是1年的增長情況。譬如，好公司一般在一年中能夠得到15%左右的價值提升，而大部分差公司，在一年中價值可能僅僅提升3至5個百分點。由于基金進行的是為期3至5年、甚至更長的價值投資，其正確的選擇還是首先看公司，其次看股改對價。

　　作者：中證投資 徐輝