基金顯著增倉

　　中信證券 薛繼銳

　　上周股票市場繼續維持較強的上漲勢頭，從投資基金的倉位測算結果看，基金的股票投資比例出現顯著放大跡象，這也是二季度以來基金倉位變化最為明顯的一周。

　　測算結果顯示，上周五85只開放式基金，平均倉位為74.6%，相對前周的67.4%，上

升了5.5%左右，主動增倉比例為4.8%。其中指數基金平均持倉為94%；股票型基金持股比例為75.7%；配置型和偏股型基金倉位分別為73.9%和63.6%。主動型基金均出現顯著增倉特征，這意味著基金對后市的看法趨向樂觀。

　　大部分基金均有增倉跡象。國泰金馬、大成精選、景順平衡、嘉實穩健、景順股票等持倉比例增加相對較大。而富國天益、德盛小盤、華夏大盤等表現出持股比例小幅減少的跡象。

　　但由于G股復牌后股價變動劇烈，以及基金持倉結構的變化，會導致估計誤差擴大。基金重倉股表現弱于大盤，也說明基金持倉結構可能出現一定程度調整。所以，實際增倉水平可能沒有估計結果所顯示的高。

　　近期成交量持續放大以及股指穩步走強，提高了市場信心。短期看，市場累計升幅較大，存在一定調整壓力，但是由于股市政策、資金環境等積極因素仍持續存在，基金的操作將趨于活躍。