貨幣基金加強版出爐 易方達推出債券基金新品

　　開場

　　基金市場風云變幻，投資新品層出不窮，讓人有應接不暇的感覺。

　　股票基金、債券基金、貨幣基金、混合基金、指數基金，對普通百姓來說，要弄清楚這些基金新品的內在特征、投資領域、風險系數等等復雜的細節(jié)問題，還真是件令人頭疼的

問題。

　　所以，本刊基金版決定從今日起全線改版，傾力打造“基金斗秀場”欄目，該欄目將仔細深入淺出地剖析每一只基金的詳細特性，力圖用最通俗的語言將基金的準確信息傳遞給投資者。

　　希望“基金斗秀場”能夠成為基民人手一冊的“投資指南”！

　　伴隨著我國經濟的持續(xù)快速增長和國民財富的不斷積累，我國居民的投資理財需求也隨之不斷增長。但由于國內金融市場欠發(fā)達、金融工具相對匱乏、金融創(chuàng)新相對滯后等原因，投資渠道過于單一一直是國內投資者面臨的一個主要難題。近年來，隨著證券投資基金的超常規(guī)發(fā)展，可供選擇的投資品種逐步增多，上述問題逐步得以緩解。貨幣市場基金和債券基金近年來一直為市場所關注，前者因低風險而受投資者熱捧，后者則因風險難以預期而日益受到市場冷落。但是貨幣市場基金畢竟只是期限最短端的固定收益組合，其收益水平難以滿足部分投資者的期望。在這些投資者中間，相當部分能夠忍受不高的風險，并要求在穩(wěn)定地持有一段時間后能得到更高的回報。日前推出的“易方達月月收益基金”正是針對這類需求而推出的。

　　債券型基金急需正本清源

　　作為資本市場主流的證券投資基金類別之一，債券基金在國內的發(fā)展狀況并不理想。有關專家認為定位模糊是造成債券基金短期困境的根本原因。目前市場上的許多債券型基金更接近于混合型基金，資產配置里大都有相當部分的股票資產或可轉債，這造成基金凈值波動頻繁，變動幅度較大，讓本來期望依靠投資債券型基金獲得穩(wěn)定收益的投資人不免失望。專家指出，目前美國市場中債券基金的資產總值接近占共同基金資產總值的四分之一，從國際趨勢結合國內實際情況來看，債券基金都大有前途。從國內看，老百姓為了買國債而大清早去銀行排長隊的故事并不少見，國內存在大量長期持有固定收益品種的忠實客戶，這是債券基金發(fā)展的基石。

　　易方達推出“易方達月月收益基金”不投資股票和可轉債，主要投資于銀行間債券市場的中短期債券，并且只投資剩余期限在三年以內的固定收益品種，是一只純粹的中短期債券基金。其所投資品種的剩余期限較短，因而其受利率等因素引發(fā)的風險相對較小，而其對深滬交易所股票、可轉債及其他債券品種的回避，更是進一步降低了該產品的風險。

　　打造為貨幣基金加強版

　　易方達月月收益基金由于不投股票和可轉債使得風險大大降低，接近貨幣市場基金，而其預期收益又有望超過貨幣市場基金。因而被市場人士稱為貨幣市場基金的加強版，其收益預計會比貨幣基金高一些，風險也預計比貨幣市場基金高一點。

　　首先，易方達月月收益基金投資品種的剩余期限比貨幣市場基金長。固定收益品種的一般特性是期限越長，收益率越高。貨幣市場基金平均剩余期限不超過0.5年，最高只能投資剩余期限在1年以內的固定收益品種；而易方達新產品可以投資所有剩余期限在3年以內的固定收益品種。

　　其次，投資品種的配置比例比貨幣市場基金更為靈活。例如易方達月月收益基金回購比例上限為40%，高于貨幣市場基金的20%，可以更充分地利用回購融資機制獲利。加上其他方面相對寬松的投資比例限制，操作將較貨幣市場基金更為靈活，有利于取得更好的投資收益。

　　第三，易方達月月收益基金業(yè)績比較基準比貨幣市場基金高，其比較基準為二年期銀行定期存款稅后收益率(目前為2.16%)，目前的貨幣市場基金一般都采用一年期銀行定期存款稅后利率(目前為1.80%)為業(yè)績比較基準。

　　另外，值得一提的是，在符合條件的前提下，易方達月月收益基金每個月將至少90%的可分配收益進行分紅。個人投資者可以選擇分紅再投資，享受復利的收益。而機構投資者也可像貨幣市場基金一樣享受分紅免稅的優(yōu)惠。

　　基金經理：沈濤，男，1966年6月生，上海財經大學經濟學博士，9年證券從業(yè)經歷。曾任海南證券公司上海業(yè)務部經紀業(yè)務主管、君安證券業(yè)務經理、廣發(fā)證券公司研發(fā)中心研究員。2004年8月至今，在易方達基金管理有限公司工作，現任行業(yè)研究員和基金經理助理。

　　◎ 背景分析

　　債市展望：下半年債市有望繼續(xù)走強

　　2005年上半年，在宏觀基本面、市場資金面等因素的共同作用下，債券市場出現了異常繁榮的景象，債券價格持續(xù)上漲，收益率水平大幅下降。上半年的這種繁榮景象在下半年是否能夠繼續(xù)保持？

　　債券市場的上漲的原因主要來自：一是宏觀數據特別是居民消費價格指數持續(xù)回落，降低了市場加息的心理預期，增強了中長期債券的吸引力；二是利率市場化改革的推進，超額準備金的下調，使金融體系沉淀的大量無效資金從央行的超額準備金賬戶逐步釋放出來，從而推動了短期債券收益率的快速下降；三是受上半年銀行系統(tǒng)存貸差大量增加、升值預期導致的外匯占款持續(xù)增加的影響，市場呈現出供小于求的態(tài)勢。正是在諸多因素的作用下，市場收益率曲線大幅下降，并出現日益扁平化的趨勢。

　　宏觀基本面短期不會發(fā)生趨勢性變化，升息壓力減輕，基本面對債市比較有利。而且，在銀行存貸差縮小的情況下，6月份以后將迎來發(fā)行的高峰期，特別是企業(yè)短期融資券、資產證券化產品等會陸續(xù)推出，債券供不應求的局面會有所緩解。專家認為，債券后市將以高位震蕩的走勢為主。收益率結構上看，目前短期陡峭和長期平坦，專家預計未來短端收益率下跌將非常有限，而中端收益率還可能繼續(xù)緩慢下降。

　　央行“寬貨幣”的意愿使短端收益率短期內將繼續(xù)維持低位，而中長端收益率受CPI繼續(xù)回落、經濟周期見頂等因素影響有望再下降，導致收益率曲線更加平坦。資產配置方面在加長組合久期的同時，3年期附近的債可作為組合中重要的攻守兼?zhèn)涞呐渲闷贩N。信用產品與國債的利差擴大，在資產配置中將加大對金融債尤其是企業(yè)債、短期融資券的投資比例。

　　(商報記者 柏丹)