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□申銀萬國證券研究所 朱赟
融通巨潮100LOF特征之一——指數基金
指數基金具有低成本、高穩定性的良好特征，且運作透明，能有效避免投資的道德風險以及因為基金經理判斷失誤而產生的管理風險。在成熟資本市場中，指數投資獲得的加權
平均收益高于主動式投資基金的平均收益，這也是指數基金在美國、加拿大、英國等國家和地區迅速增長的首要原因。指數基金的收益風險狀況取決于跟蹤的標的指數，其運作成功的基礎就是選擇優勢指數，融通巨潮100LOF選擇巨潮100指數有較強的競爭優勢。
巨潮100指數市場代表性強 融通巨潮100指數以較少的樣本股覆蓋了兩市超過30%的流通市值和成交金額，具有較強的市場代表性；日均換手率1.3%，為資金的進出創造了良好的條件，流動能力較強。
巨潮100指數盈利能力強 根據2004年年報，我們計算巨潮100指數的各財務指標，巨潮100指數以61.0%的凈利潤占比顯示出較強的盈利能力，凈資產收益率15.14%超過滬深整體凈水平35%，而12.65倍的市盈率水平更市低于滬深整體水平達20%，表現出極強的估值吸引力以及投資價值。
融通巨潮100LOF特征之二——LOF基金
LOF作為基金的創新產品在去年年底逐步推出，截止目前市場上已經有8只LOF基金開始運作。今年7月深交所發布了《開放式基金申購贖回業務實施細則》，這不僅為開放式基金的銷售增加了渠道，更是為LOF基金的發展創造了契機。交易所打開申購贖回通道后，LOF基金可以直接在場內進行申購贖回以及二級市場的買賣，且由于是現金交易直接減少了股票買賣的沖擊成本，優勢更加明顯。融通巨潮100LOF將成為首家參與場內申購贖回的LOF基金，通過該基金投資者將真正享受一級和二級市場交易的便利。
指數型LOF基金——現金版ETF
指數型LOF基金在投資的透明性方面有別于主動投資的LOF基金，投資指數型LOF基金可以通過參照指數的實時走勢完全掌握基金的凈值表現，從而判斷套利空間的大小。融通巨潮100LOF跟蹤的標的指數是巨潮100指數，該指數通過深交所實時公布指數走勢，投資者可以參照該指數把握LOF基金的價格表現。另據了解，，融通巨潮100LOF基金將在8月底公布實時參考凈值(IOPV)，將完全與上證50ETF(資訊 行情 論壇)現有市場表現形式相同，為投資者提供更新版的ETF。
指數型LOF基金與ETF一級市場交易存在差別，開通交易所申購贖回基金后，LOF基金可以直接在交易所申購贖回基金份額，且交易形式為現金，也就是說，投資者存在套利機會，如果看好指數后期走勢可以直接用現金申購(或贖回)基金份額，再到二級市場買賣，不存在用股票換購基金份額或用基金份額轉換為股票后賣出股票的交易成本和沖擊成本。因此，LOF基金被稱為“現金版ETF”。
后期LOF的發展將更加迅速，面對多樣化的LOF基金，投資者要注意基金公司的管理能力。融通基金公司現管理著兩只指數基金，另一只是融通深證100(資訊 行情 論壇)指數基金，該基金從2003年10月成立運行至今取得了較好的業績，為該基金公司管理指數型基金贏得了經驗。
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