股市轉暖基金潛力漸顯 基金投資被動還是主動

　　□本報記者 楊波

　　7月下旬以來，股市走勢出現了連續上揚的強勢，有相當多的機構對股市轉暖持樂觀態度。與股市直接掛鉤的股票型基金開始受到關注，經過了四年多熊市洗禮，相當部分股民對直接買賣股票是心有余悸，轉而投向基金。那么，在目前的市道下，應該如何投資基金呢？

　　指數化投資

　　指數型基金在市場上漲時可以為機構投資者創造更大的收益，7月份指數型基金的凈值漲幅就高于其他類型基金。根據披露,華夏基金管理的上證50ETF(資訊 行情 論壇)的基金規模在7月末已經突破百億份，據稱，上證50ETF成社保基金直接投資的重要方向，社保基金投資ETF的規模很可能已經達到10個億。機構對指數基金的青睞由此可見一斑。

　　華夏證券基金研究員高謙就表示，現在已基本可以確認股市已見底，股市正處于歷史性的轉折期，指數處于中長期低點，指數化投資是一種比較有效的投資方法，值得重視，投資者可以考慮選擇指數基金，或者按指數構成的權重來操作。事實上，在牛市，能跑贏指數就可算成功的投資。國泰君安證券在針對機構的投資策略中，也將8月份指數基金的配置權重由7月份的10%提高到15%。

　　不過，海通證券基金研究員婁靜就表示，指數基金在牛市確實跑得比較快，因其倉位較滿基本都在80%以上，指數上漲時其凈值增長也較快，但指數若下跌，指數基金跌得也多，在2004年指數基金就跌得很慘。目前的問題是，中短期內大盤還有多大上升空間？婁靜認為出現大牛市的可能性并不大，目前對于指數基金應該持謹慎態度，至少應該考慮波段式操作，而且購買指數基金還要考慮交易成本。湘財證券曹朝龍也認為，在這個點位投資指數基金比較尷尬。

　　關注主動型股票基金

　　二季度基金投資策略較為保守，普遍采取了防御性投資，持股集中在有限的幾只核心藍籌股上，基金重倉股總體表現也弱于大勢。不過，基金研究員普遍表示，應重點選擇主動型的股票型基金。從過去的經驗來看，基金很少是行情的發動者，但行情的深入和延續無一例外是由基金主導的。

　　曹朝龍認為，投資一定要有長遠一點的眼光，看好主動型的股票基金有以下三點理由：二季報顯示，很多基金都拿了大把的長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)等，在這些公司停牌期間，指數已有較大漲幅，一旦復牌，應該有補漲要求，事實上這其中存在一定的套利空間；在前期大盤上漲過程中，基金重倉股漲幅不大，如果市場出現調整，風險會較小；基金重倉股業績都較好，如果再考慮解決股權置帶來的對價效應，應該有相當的投資價值，隨著行情進一步向縱深發展，基金重倉股遲早會跑贏大盤。

　　婁靜也表示，在目前大盤可能出現短期調整或平衡整理的時候，選擇主動型股票基金可能獲得較好的收益。而國泰君安證券8月份基金投資策略中給與股票基金75%的投資比例，比7月增加了15個百分點。

　　封閉式基金長線投資

　　至于封閉式基金，婁靜認為，封閉式基金的行情一貫是脈沖式的，有消息刺激一下就瘋漲幾天，之后就歸于平靜，短線參予的價值不大，而從長線來考慮，以到期日最近的基金興華(資訊 行情 論壇)為例，目前其折價率為10%，一年半以后最多能獲得10%的收益，吸引力并不大。

　　不過，還是有相當多的研究人士看好封閉式基金帶來的穩定收益，高謙就表示，如果封閉式基金繼續回調，可考慮介入，而國泰君安也認為，高折價的封閉式基金有其獨特魅力，可重點關注到期日較近的績優小盤基金。