基金天元：凈值表現持續良好 今年具備分紅潛力

　　國泰人壽 吳圣濤

　　基金天元(資訊 行情 論壇)是南方基金管理公司的第二只封閉式基金，規模30億，上市于1999年9月20日。從其基金契約上來看，基金天元屬于成長收入型基金，主要投資于兩市指標股。多為按照行業代表性、流通性、資本增值潛力、分紅狀況的標準從兩市股票中挑選出來的績優成長型上市公司。而從實際的投資運作看，基金天元基本按照基金契約進行操作

，實際投資業績也不錯。從實際分紅情況看，基金累計分紅達到了36.5%，其中在2004年為0.04元/單位。

　　2005年半年報告披露：持股市值占總資產69.67%，較上期72.08%有小幅度下降，債券26.04%。二季度內基金更換了12%股票投資倉位，主要的方向有兩個：一是降低組合的市凈率，二是提高組合內公司的分紅能力，以圖優化整個組合的估值水平。繼續挖掘和持有那些有核心競爭力的中國企業。從基金的選股思路來看，比較重視業績、在行業中的地位，而且基金的持股集中度較高，從二季度數據看，前10大重倉股占基金凈值比重達到44.26%，集中度高達65%。從行業數據看基本集中在交通設施、電力、鋼鐵、通訊、金融、石化等領域，而這幾個行業中的龍頭股正是本輪行情的領跑者，從基金凈值增長看，基金天元近期保持了較好的增長，一個月的凈值增長接近8%，表現不俗。

　　由于基金天元基金重倉股中持有長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)三大股權分置改革的龍頭個股，持有市值占比達到了17.42%，不排除這些個股在下跌過程中基金有進一步增倉的可能，由于這三只股改龍頭個股自停牌以來在計算凈值的過程中仍按照停牌時的收盤價格進行計算，由于目前市場股權分置改革個股的普遍實際收益都達到15%以上，如果按照保守15%的上漲幅度計算，則基金凈值應該增長0.0261元，增長幅度達到2%。而基金天元目前的市場交易價格為0.641元，而基金凈值高達1.0812元，基金折價率40.71%，在所有運作較好的大盤基金中折價率偏高，而考慮股權分置個股估值增值因素，則折價率會上升到42.11%，有回落的需求。

　　鑒于基金公司整體運作水平較高，基金凈值表現持續良好，基金目前凈值較高具備2005年分紅潛力，而且重倉個股由于股改因素存在大幅度提升估值水平等因素，建議積極買入。