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統計顯示，本輪行情中，95只開放式股票型基金平均凈值增長率只有上證綜指漲幅的一半，但隨著長電、寶鋼陸續復牌——基金有望后發制人
□本報記者 孔立敏
本輪反彈自7月12日的1004點起步，至8月12日，上證綜指上漲了15.5%，而95只開放式
股票型基金平均凈值增長率只有7.96%。本輪反彈中領漲的大部分是前期被市場拋棄的低價股，而根據基金二季度季報統計的基金重倉股平均漲幅只有12.8%。統計數據表明，雖然基金可能有主動性的持倉結構調整，但基金不是發動本輪行情的主力資金。不過據業內人士分析，隨著長電、寶鋼的復牌，以及銀行系基金等后續支援部隊的到來，基金重倉股有望在第二輪上漲行情中再次發威，從而引領行情繼續向縱深發展。
基金全面跑輸大盤
根據本報信息部的統計，從7月12日到8月12日上漲幅度最大的50只股票都是超跌低價股，以往出盡風頭的基金重倉股基本都不在漲幅榜之列；倒是在跌幅最大的前50只股票中出現了廣州控股(資訊 行情 論壇)、山東黃金(資訊 行情 論壇)、湖北宜化(資訊 行情 論壇)、六園化工、伊利股份(資訊 行情 論壇)等基金重倉股的身影。這說明本輪反彈行情的主角是一年來災難深重的超跌低價股，而基金重倉股則出現了滯漲。其實從分類指數的表現也可以看出端倪，本輪反彈中目前表現最好的上證綜指上漲了15.5%，滬深300(資訊 行情 論壇)指數上漲了13.8%，上證50上漲了13%，而基金重倉股平均上漲幅度為12.8%。從各種分類指數的相對表現中，也可以明顯看出本輪大盤上漲的動力來自于“二八分化”的“八”而不是“二”。
據業內人士分析，本輪反彈基金跑輸大盤的原因主要有這么幾點：第一，基金在二季度末的平均倉位在70%左右，可以動用的資金有限，因此基金不是本輪反彈的主力資金。眾所周知，大盤在7月上旬再次探底1000點，當時市場看空氣氛濃厚，大多數人認為1000點不保。而這個時候管理層出臺多項利好力挺股市，并且在1000點附近有神秘資金持續護盤，正是在政策面的感召下，場外資金開始進場。而場外資金就像水一樣總是往低處流的，經過一年多持續下跌的低價股顯然成了新資金的首選，本輪反彈目前漲幅最大的前50只股票大多數都是4元錢以內的低價超跌股。而基金重倉股大多高高在上，明顯是存量資金把守的陣地，場外資金顯然不愿意給基金抬轎子；第二，正如絕大多數基金經理在二季度季報中表述的那樣，基金經理們并不太看好下半年的行情，因此基金的投資策略大多是防御性的，從基金經理們最為看好的股票是高速公路、機場、電力、食品飲料、商業連鎖等等就可以看得出來。也就是說基金經理們大多認為在防御性行情中應該是拿著“盾”，而不是拿著“矛”。這就決定了在本輪反彈行情中基金的股票進攻性明顯不足；第三，保險、QFII、券商等其他機構同盟軍的增量資金大多流向了G股，與基金的協同作戰意愿不強。
放下“盾”去拿“矛”？
從以前歷次抄底行情中可以看出，基金確實具有“大笨象”的特征，也就是說基金整體的反應能力不如游資靈活，但是基金作為目前持有流通市值接近20%的超級主力，其后續的一舉一動還是具有決定性意義的，如果沒有基金整體上的積極參與，行情很難繼續向縱深發展。
可喜的是，隨著長電、寶鋼的大盤藍籌股權分置試點股的陸續復牌，前期漲幅較小的藍籌股有望重新煥發活力，成為大盤繼續攻城拔寨的三軍主帥。游資好比是先行官，火力偵察好了之后，能否取得戰役的最后勝利還是要看主帥的能力。目前基金最大的困擾是資金不足，而這個問題也即將得到解決，8月到10月，工行、交行和建行的三只基金即將陸續發行，按照目前工銀瑞信首只基金的發行情況來看，這三只基金有望給市場帶來100-130億元的新增資金。由于基金公司資金性質和監管原則相同，銀行系基金公司的主攻方向與現有基金將基本保持一致，因此有理由相信基金重倉股很可能將接過領漲大旗，成為下一階段的市場熱點。
用一位基金經理的話說，“前一段基金經理手中拿的都是盾，現在沖鋒號角響起了，基金經理們自然會調整戰術。但是放下手中的盾，再拿起矛來，需要一段準備的時間。”通過觀察可以發現，最近防御性基金重倉股的代表高速公路板塊持續走軟，不知道是不是有基金經理已經在放下“盾”去拿“矛”了，結果怎么樣，看看未來行情如何演繹就見分曉了。
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