怪味的基金分紅潮：分紅派現(xiàn)真忙 基金成大散戶

　　記者 易非 深圳報(bào)道

　　某基金凈值最近一段時(shí)間漲了5分錢，遠(yuǎn)高于1元面值，按理說(shuō)基金經(jīng)理應(yīng)該喜上眉梢才對(duì)。但他卻憂心忡忡。為啥？贖回的單子已雪片般飛來(lái)，很多機(jī)構(gòu)持有人打電話要求分紅，而且分紅最少要分3分錢。

　　這意味著什么呢？這意味著基金經(jīng)理要把手上最近漲勢(shì)好的股票全部賣掉。“賣掉之后，我就要重新再來(lái)了。”基金經(jīng)理苦笑著說(shuō)，其境遇基本代表了最近漲勢(shì)好的基金的境遇。

　　分紅派現(xiàn)真忙

　　最近一段時(shí)間，基金開始為分紅忙活起來(lái)了。分紅預(yù)告、分紅公告，把大家看得是眼花繚亂，持有人更是樂(lè)得合不攏嘴。另?yè)?jù)記者了解，接下來(lái)還會(huì)有不少開放式股票型基金進(jìn)行大幅度分紅。雖然分紅有現(xiàn)金分紅和紅利再投資兩種，很多持有人還是傾向于現(xiàn)金分紅。

　　業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，基金分紅潮興起有多種原因。比如說(shuō)，經(jīng)過(guò)前期發(fā)行冰凍期之后，基金業(yè)正進(jìn)入新的發(fā)行高峰期。此時(shí)積極進(jìn)行分紅，有利于樹立基金在市場(chǎng)上的良好形象，展現(xiàn)投資基金的“財(cái)富”效應(yīng)，在一定程度上促進(jìn)基金銷售。但是，在很多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金分紅潮突然興起，主要還是應(yīng)對(duì)贖回壓力。

　　在最近的這波“7·22行情”中，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)從7月22日的開盤點(diǎn)位1026點(diǎn)拔地而起，一直上攻到上周五的1184點(diǎn)才出現(xiàn)調(diào)整，最高漲幅超過(guò)150點(diǎn)。在此次行情中，開放式股票型基金凈值均有大幅攀升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，最低的漲了4分多錢，最高甚至漲了1毛1，很多一些本在1元面值以下的基金由此沖到了1元面值以上，當(dāng)初就死守住1元面值的基金更是讓持有人獲益豐厚。

　　基金的分紅壓力由此而來(lái)。一些基金公司向記者透露，現(xiàn)在其開放式基金贖回的壓力非常大。而從目前來(lái)看，減輕這一壓力的唯一辦法，就是按照一些持有人的意見進(jìn)行分紅，讓其將收益落袋為安，除此別無(wú)它法。

　　基金成了“大散戶”

　　據(jù)記者了解，這實(shí)際上已經(jīng)成為很多機(jī)構(gòu)持有基金的潛規(guī)則:持有的基金跌到1元面值以下，就選擇死扛；持有的基金一旦升上面值，立馬就要求贖回，除非是分紅，讓自己把收益落袋為安。

　　且不論這種做法是否合適，先來(lái)看看這種做法的后果是什么，這種后果就是基金變成了“大散戶”。很多基金經(jīng)理抱怨說(shuō)，雖然強(qiáng)調(diào)說(shuō)基金要看長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，要做在某種意義上等同于長(zhǎng)期投資的價(jià)值投資，但在這種環(huán)境下，基金敢于咬定青山不放松嗎？即使看好后市，但為了應(yīng)對(duì)分紅壓力，也必須進(jìn)行波段操作，利好出局。同時(shí)，這種無(wú)奈也在于，在中國(guó)目前可投資股票仍然稀缺的情況下，很多股票已然成為戰(zhàn)略籌碼，一旦出手，可能將來(lái)就要以更高的價(jià)格買回來(lái)。

　　實(shí)際上，就以此次而論，當(dāng)上證指數(shù)接近1200點(diǎn)之際，大盤突然走軟，與基金重倉(cāng)股下跌有著很大關(guān)系。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周五，111只基金重倉(cāng)股中，上漲的只有24家，其中漲幅超過(guò)1%的只有13家。部分業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，基金重倉(cāng)股的下跌，與其受到的分紅壓力有著一定關(guān)聯(lián)度。因?yàn)橐恍┗�金被持有人要求分紅，在要將1元面值以上的收益大部分分掉的要求下，基金經(jīng)理們就必須將手中一些漲幅較好的股票兌現(xiàn)一部分，對(duì)市場(chǎng)造成了很大拋壓。

　　“這樣的話，市場(chǎng)行情就永遠(yuǎn)呈箱體振蕩態(tài)勢(shì)。”業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，因?yàn)樾星樯杂猩蠞q，基金凈值止損回升之時(shí)，作為市場(chǎng)主力的基金就得執(zhí)行持有人分紅要求賣股票，首當(dāng)其沖的就是那些流動(dòng)性好、對(duì)指數(shù)有重要貢獻(xiàn)的股票，這就必然導(dǎo)致行情走不長(zhǎng)遠(yuǎn)，分紅壓力來(lái)臨之際，也就預(yù)示著行情要告一段落。

　　不分紅行不行

　　基金與持有人都是理性的。持有人要求分紅理直氣壯，他們很多人都有過(guò)這樣慘痛的經(jīng)歷，所買的基金凈值漲得很高了，但沒有及時(shí)贖回，同時(shí)也沒有分紅，結(jié)果市場(chǎng)行情下來(lái)后又基金凈值跌了回去，白歡喜一場(chǎng)。所以，他們認(rèn)為基金及時(shí)分紅兌現(xiàn)收益是最理性的選擇。基金選擇分紅也是理性的，這樣有利于減輕贖回壓力，同時(shí)降低基金凈值，吸引新的資金。

　　雙方理性的對(duì)撞卻產(chǎn)生了一個(gè)最不理性的結(jié)果，無(wú)論是牛市，還是熊市，無(wú)論基金投資管理質(zhì)地如何，基金分紅似乎已經(jīng)成為了雙方唯一的選擇。

　　實(shí)際上，有關(guān)專家認(rèn)為，持有人對(duì)于分紅是要區(qū)別對(duì)待、深入分析的。首先是對(duì)行情的判斷。比如說(shuō)在制度變遷與技術(shù)的合力之下，目前中國(guó)市場(chǎng)由熊轉(zhuǎn)牛存在很大可能，此刻基金進(jìn)行分紅，雖然投資者拿到了真金白銀，但也部分喪失了投資升值的機(jī)會(huì)。有收益及時(shí)兌現(xiàn)，這是典型的熊市思維，不太適合在牛市中運(yùn)作。

　　其次，要認(rèn)清基金的投資管理能力。如果基金管理人水平高，有著持續(xù)的盈利能力，也不要忙著要求贖回與分紅。有關(guān)專家介紹說(shuō)，巴菲特是從來(lái)不分紅的，其旗下伯克希爾·哈撒韋公司總股本始終保持在150多萬(wàn)股，每股凈資產(chǎn)卻從39年前的19美元初始值達(dá)到目前的5萬(wàn)美元以上，股價(jià)更是達(dá)到了令人吃驚的93600美元，如果巴菲特也像國(guó)內(nèi)基金一樣年年把盈利分光，投資者雖然及時(shí)兌現(xiàn)了收益，卻失去了資本增值的機(jī)會(huì)，

　　同時(shí)，有關(guān)專家表示，突如其來(lái)的分紅潮，基金公司也有責(zé)任。基金以為客戶資產(chǎn)保值、增值為宗旨，分紅與否要視是否真正符合客戶利益而定，不能一味遷就甚至助長(zhǎng)部分持有人的急功近利。