基金業態變局 股權遭遇質押或凍結誰是未來東家

　　本報記者 孫健芳 實習記者 彭子恒　北京報道

　　基金公司股權再遭凍結。

　　因湘財證券與其股東之一——湖南華菱鋼鐵有限公司之間的業務原因，華菱鋼鐵申請凍結了湘財證券所持有湘財荷銀基金公司股權。

　　這只是新近發生的個案。過去，證券公司、信托公司是基金公司的主要發起人，受困于它們自身的經營問題，這些過去的老東家們大都選擇了出局。而這樣股權頻繁更迭，讓那些基金公司處于焦灼不安之中。

　　基金業態開始變化。

　　股權凍結

　　來自市場的信息是，除了已經被披露的券商持有基金公司股權被凍結之外，沒被揭示的仍有一些基金公司的股權尚處于被質押或凍結狀態。

　　在湘財荷銀股權凍結之前，百瑞信托為了保全財產，曾凍結海通證券持有的海富通基金公司4700萬股股權。

　　更早之前，易方達基金公司的3個股東——天津信托投資、北方國際信托投資、重慶國際信托投資也曾因為財務糾紛而導致易方達的股權被凍結。

　　“大部分基金公司的股東都是證券公司和信托公司，四年熊市下來，券商所受到影響十分巨大，發生這樣的事情非常正常�！毕尕敽摄y基金公司總經理林偉萌解釋。

　　但他表示：“基金業特殊的制度設計和管理架構將投資人、管理人、托管人權利和義務界定得十分清楚。湘財荷銀是一家獨立的、專業的基金管理公司，湘財荷銀、基金托管銀行以及基金投資者之間的關系是依據相關的法律法規和基金合同所建立的，基金持有人的利益不會受到影響！”

　　不過，林偉萌坦陳基金公司最近的確發生了人事變動，“這種人員流動主要來自于銀行系基金成立后的沖擊”。

　　其實，不論湘財荷銀，還是海富通、易方達，即使股東方面發生一些變化，對基金公司管理和運營影響不會太大。

　　但其它基金公司卻沒有這么幸運。事實上，從2002年開始，基金公司股權變更就頻繁發生，部分原因是受證監會規定的“1+1”政策影響。但在股權轉讓后期，券商危機則是基金公司股權變更的另一個重要原因，由于基金公司股權是券商資產中少數屈指可數的優質貨，此時基金公司股權被轉讓多是券商為了兌付資金、應付危機所需。

　　漢唐澳銀基金公司當屬此例。2003年10月，漢唐澳銀獲證監會批準籌建，其股東包括漢唐證券、澳大利亞首域集團等。后因漢唐證券崩盤，漢唐澳銀籌備工作陷入停滯，后又傳出漢唐證券業務方——中國人保財產股份公司準備以債權人方式接盤基金公司的信息，但受制《保險法》約束而無果；再之后，傳出漢唐澳銀準備更名為信達澳銀基金信息，但仍存在變數。

　　那些正在籌備中或剛開業不久的基金公司也面臨著同樣困境。

　　基金行業早已不是一個只賺不賠的行業，多數基金公司注冊資本有1個億，但不少基金公司因為籌建時間過長，在公司成立、開始發新產品之際，基金公司已經消耗掉全部注冊資本金。

　　高投入和不斷增加的風險讓先期介入的券商、信托公司寢食不安，退出或還是留守現在看來都不是最優選擇。

　　“實際上，基金公司股權已經不如以前那么值錢了�！币晃换�金公司副總如是說，據悉，一些新進入者已經不愿意為基金公司股權支付高于凈資產(1元/股)的價格。

　　但繼續留守也不是一樁好生意�；�金公司年日常消耗成本至少在1000萬元以上(有些基金公司還沒有成立，高管的工資已經花出去數千萬)，而在多數基金公司的商業計劃里面，投資方為基金公司設定的虧損期限是3年。

　　新進入者

　　券商問題繼續暴露，部分基金公司股權異動仍在發生。今年6月，廣東證券就將大成基金23%的股權和易方達16.67%股權分別轉讓出去。公開數據顯示，2004年廣東證券虧損2.51億元。之前北京證券已經賣出嘉實基金的股權。

　　另一方面，券商的整合也在發生，相應的，基金公司股東也在調整。最近銀河證券被匯金注資，改變了銀河證券的股東結構，這讓對銀河證券具有較大依賴的銀河基金肯定會到影響。

　　現在，基金股權結構中另一類主體——信托公司也難獨善其身。信托業在經歷了重組、整合之后，風險已經降低不少，但最近一些信托公司又開始面臨業務下滑的風險。

　　在券商和信托逐步退出基金業之后，誰將進入？

　　從已經公布的轉讓案例來看，大型實業公司在進入。此外，外資在加速進入。

　　自2002年以來，國內合資基金已經有17家，加上在籌準備中的，目前國內合資基金已達到20家左右，占到1/3強。

　　同時，在監管層主導下，銀行、保險也在加速進軍基金業。7月5日，中國第一家銀行系基金——工銀瑞信基金管理公司在京成立，之后建行和交行基金公司也已經成立和即將成立。

　　“最近監管層對基金公司審批態度發生改變，許多內資、且無背景的基金公司都可能胎死腹中�！币晃徽�在籌備中的基金公司負責人表示。

　　對于那些已經成熟的基金公司，股權轉讓對公司影響較小。但對于正在籌建中的基金公司、剛開業不久的基金、小基金公司、盈利能力偏弱基金公司來說，股東變動將左右這些基金公司的命運。

　　“基金業重組兼并必然是未來一段時間基金業發展的趨勢�！蹦郴�金公司副總如此描述。

　　但問題不是想象中的那么簡單。“即使這些基金公司的股東愿意賣出股權，對于新進入者，管理層仍舊存有疑慮�！绷硪患一�金公司總經理表示。

　　未來，“基金業格局可能會以下列方式演變著”，一位業內人士就此預測，一是有背景的大公司，這些公司股東或是有渠道、或是能夠提供強大的技術和財力支持；二是國內已經獨立發展起來的大公司；三是獨具特色的小公司，它們主要靠提供具有特色的產品而存活于市場。