|
不到半年運(yùn)作時間規(guī)模就突破100億大關(guān)
□ 本報記者 彭春來
上證50ETF(資訊 行情 論壇)在2月23日成立之后，以嶄新的運(yùn)作機(jī)制吸引了市場各方的關(guān)注，份額迅速增加，不到半年的運(yùn)作時間規(guī)模就突破了100億大關(guān)，充分體現(xiàn)了創(chuàng)新為市
場和基金公司帶來的生命力。
一個創(chuàng)新產(chǎn)品在如此短的時間內(nèi)能夠獲得如此多投資人的認(rèn)同主要還是應(yīng)該歸功于其全新的機(jī)制——股票申購贖回機(jī)制以及因此產(chǎn)生的套利機(jī)制，其所有的重要特點(diǎn)與優(yōu)勢也來源于此。這兩大機(jī)制是ETF產(chǎn)品有別于其它種類基金產(chǎn)品的本質(zhì)和核心，也是其得以成為標(biāo)準(zhǔn)和高效投資工具的制度基礎(chǔ)。
股票申購和贖回就是用和組合完全一樣的組合證券進(jìn)行申購和贖回，在這種情況下，投資者每日按照基金管理人公布的申購和贖回清單配齊組合證券進(jìn)行申購，贖回時獲得組合證券而非現(xiàn)金。
這種設(shè)計有三個出發(fā)點(diǎn)：它是實現(xiàn)其標(biāo)準(zhǔn)化投資工具功能的前提，可以避免普通開放式基金的“下車成本”等各種易導(dǎo)致跟蹤偏離度的因素的影響，是保護(hù)長期投資者利益的根本途徑；它是ETF成為指數(shù)現(xiàn)貨的根本原因；它是能夠?qū)崿F(xiàn)“實時”的申購和贖回的基礎(chǔ)，從而使得真正金融學(xué)意義上的“套利”成為可能。
上證50ETF獨(dú)特的套利機(jī)制在其上市后成為不少機(jī)構(gòu)投資者矚目的焦點(diǎn)。但是對于上證50ETF來說，套利并不是僅僅為了增加一個盈利手段而設(shè)計的，它的核心機(jī)制和目的在于最好的消除二級市場的折溢價水平，為投資者提供更高的流動性，為散戶投資者提供成本最低的指數(shù)投資工具。
以上證50ETF為例，其套利機(jī)制的有效運(yùn)轉(zhuǎn)主要的原因還有：上證50ETF的投資組合完全透明。上證50ETF每日需公告申購、贖回清單，公布基金凈值、股票籃子、現(xiàn)金替代比例等數(shù)據(jù)，具有最好的市場透明度。其他所有類似產(chǎn)品均無法做到，這使得實時計算和更新模擬凈值(IOPV)成為可能。上市以來的實踐也證明IOPV和實際凈值之間的差異非常小。此外，實時的申購和贖回使得“時間”的風(fēng)險和等待成本在很多情況下可以忽略不計。
上證50ETF自上市以來表現(xiàn)搶眼，日均折溢價水平、日均跟蹤誤差、日均換手率等核心指標(biāo)表現(xiàn)出眾，這是投資人認(rèn)同的根本原因，也是上證50ETF股票申購贖回以及套利機(jī)制成功發(fā)揮作用的集中體現(xiàn)。
| 
