基金新品導航：易方達月月收益中短期債券基金

　　中國銀河證券基金研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱：易方達月月收益中短期債券基金

　　基金類型：契約型開放式

　　發行地點：中國銀河證券等

　　發行時間：2005年8月8日至9月9日

　　認購費：免

　　申購費：免

　　贖回費：免

　　管理費率：0.5%

　　托管銀行：中國銀行

　　投資目標：力求在本金穩妥以及降低基金凈值波動風險的前提下，取得超過比較基準的穩定回報。

　　投資理念：采取數量化分析方法，積極判斷短期利率走勢，合理安排組合期限結構，在控制利率風險以及基金凈值波動風險的基礎上，滿足投資者本金穩妥、穩定收益、高流動性的需求。

　　投資范圍：(1)現金；(2)三年以內(含三年)的銀行定期存款、大額存單；(3)剩余期限在三年以內(含三年)的債券；(4)期限在三年以內(含三年)的央行票據；(5)期限在一年以內(含一年)的債券回購；(6)中國證監會、中國人民銀行認可的其他剩余期限在三年以內(含三年)的固定收益類品種。

　　投資策略：(1)本基金為中短期債券基金，采取穩健的投資策略，投資剩余期限在三年以內(含三年)的固定收益品種，在控制利率風險、盡量降低基金凈值波動風險并滿足流動性前提下，提高基金收益率。同時基金持有的現金或者到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的5%。(2)本基金采取自上而下的投資策略，首先基于對宏觀經濟環境的深入研究，判斷中短期利率的變化趨勢，結合對基金未來現金流的分析，確定投資組合的合理的目標期限；然后通過對投資品種的相對價值分析，優化基金投資組合的結構，力求在確保基金流動性的前提下獲得穩定長期的較高收益。

　　投資組合限制：(1)本基金將80%以上的基金資產投資于債券類品種；(2)投資于同一公司發行的短期企業債券的比例，不得超過基金資產凈值的10%；(3)存放在具有基金托管資格的同一商業銀行的存款，不得超過基金資產凈值的20%；(4)在全國銀行間債券市場債券正回購的資金余額不得超過基金資產凈值的40%；(5)本基金與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券，不超過該證券的10%；(6)中國證監會、中國人民銀行規定的其他比例限制；(7)本基金在基金合同生效后三個月內應達到上述規定的投資比例；因基金規模或市場變化等原因導致投資組合超出上述約定的規定，基金管理人應在10個交易日內進行調整，以符合有關限制規定。(8)法律法規或監管部門修改或取消上述限制規定時，本基金將相應修改其投資組合限制規定。

　　風險收益特征：本基金屬于證券投資基金中高流動性、低風險的品種，其預期的風險水平和預期收益率低于中長期債券基金、混合基金，高于貨幣市場基金。

　　業績比較基準：二年期銀行定期儲蓄存款的稅后利率：(1-利息稅率)×二年期銀行定期儲蓄存款利率。

　　收益分配策略：本基金在符合基金分紅條件且每份基金份額可分配收益超過0.001元的前提下，本基金每個月應將至少90%的可分配收益進行分紅。同一級基金份額每年分紅次數不超過20次。當基金合同生效不滿3個月，收益可不分配。基金當年累計分配的收益不得低于該年度可分配收益的90%，不足部分于次年一個月內補足。

　　基金經理：(1)林海，男，1972年5月生，中國人民銀行研究生部金融學碩士，8年證券從業經歷。1993至1997年在萬國證券公司湖北武漢營業部從事客戶管理和投資研究工作。2001年4月至今，在易方達基金管理有限公司工作，曾任研究員、基金經理助理、固定收益投資經理，現任易方達貨幣市場基金基金經理。(2)沈濤，男，1966年6月生，上海財經大學經濟學博士，9年證券從業經歷。曾任海南證券公司上海業務部經紀業務主管、君安證券業務經理、廣發證券公司研發中心研究員。2004年8月至今，在易方達基金管理有限公司工作，現任行業研究員和基金經理助理。

　　第二部分 旗下基金業績

　　第三部分 產品分析

　　◎ 易方達基金管理公司是國內市場上的名牌基金公司之一，具有優異的運作業績和良好的市場形象。

　　◎ 將中短期債券債券基金分為A、B兩類，對于大型機構投資者、大額個人投資者具有很大的吸引力。

　　◎ 在條件許可的情況下，此基金月月分紅、每年的分紅次數不超過20次、至少90%的分紅比例，這一切，都是當前市場上最高級別的。多次分紅的最大優勢在于合理避稅，讓持有人更加充分地享受到此基金的投資收益。

　　◎ 此中短期純債券基金的推出具有更多的創新意義，較為適合當前的市場需求。在貨幣市場基金受到了嚴格的規范之后，此基金具有兼收貨幣市場基金和債券型基金兩者優點的顯著特征。

　　◎ 此基金的與先前發行的另一只債券型基金重要區別在于：前只基金是組合久期在三年以內的，而此基金每一項投資標的的剩余期限都是在三年以內的。因此說，此基金的利率風險程度較前者更低。再結合業績比較基準來看，此基金的預期收益將不低于前者。

　　◎ 以銀行定期兩年存款的稅后收益作為業績比較基準，說明此基金未來的期望收益率較高，而且是一只收益有望高于貨幣市場基金、屬于絕對收益概念的基金。

　　◎ 此基金不投資股票和可轉債，是一只名副其實的純債券型基金，風險較低。

　　◎ 此基金不投資交易所的債券，只投資銀行間市場交易的債券，風險又相對較低。

　　◎ 此基金在收費方面參照貨幣市場基金的方式進行，認購費、申購費、贖回費這三項費用全免，管理費只按0.5%的標準收取，較好地減輕了投資人的負擔，有利于提高投資人的收益。

　　◎ 此基金具有良好的流動性，贖回款T＋1日從基金賬戶劃出，資金到帳速度可以同貨幣市場基金媲美。

　　◎ 此基金利用回購進行融資的比例不超過基金資產凈值的40%，對于提高收益、控制風險具有益處。

　　◎ 創新使用“九十日年化凈值增長率”的信息披露方法，有助于投資人更好地了解此基金過去九十日的凈值變動情況和風險收益特征，更加有效地做出投資決策。

　　◎ 從此基金的設計本身來看，綜合考慮其風險、收益、流動性等特點，易方達月月收益中短期債券基金是一只具有特殊意義的投資對象。

　　第四部分 綜合星級評價