做多激情仍在 基金調(diào)倉并不影響市場反彈步伐

　　分析師認為，市場做多激情仍在，可留意非主流資金關(guān)注品種

　　【本報訊】 昨日A股市場一度大漲，但由于基金重倉股一再后退尤其是基金重倉的所謂安全品種的一路下跌，滬綜指最終收出極長的上影線。那么，如何看待這一現(xiàn)象呢？

　　基金不想要對價？

　　從昨日下跌的基金重倉股來看，主要集中在兩類個股，一是類似于福建高速、現(xiàn)代投資、白云機場、上海機場(資訊 行情 論壇)等業(yè)績穩(wěn)定增長的個股。二是同仁堂(資訊 行情 論壇)、云南白藥、雙匯發(fā)展等明顯抗周期的消費類個股。值得注意的是，此類個股目前的估值相對合理，用評論人士的話稱，就是此類個股無條件全流通也值這個價。所以，一旦上述個股支付對價，在短期內(nèi)的市值就會增長2成以上。

　　正因為如此，基金可能并不是不想要對價，只是因為倉位較重，目前基金的平均倉位基本上達到了持股的上限。有業(yè)內(nèi)人士測算認為，目前基金可動用的頭寸在150億元至300億元之間，也就是說，如此捉襟見肘的資金頭寸促使基金們一直在尋找著機會減持倉位。而經(jīng)過近三周以來的持續(xù)上漲，人氣開始恢復(fù)，基金們調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)有了極佳的市場氛圍。如此看來，目前基金重倉股的下跌，并不是基金不想用對價，而可能是基金的適量減倉所為。

　　調(diào)倉會否影響市場反彈步伐？

　　現(xiàn)在的問題是，基金的調(diào)倉會否影響到市場的反彈步伐？這其實可以分為兩個小問題：一是此次市場的反彈主力是什么？二是基金調(diào)倉的目的是什么？就前者來說，此次反彈的主力并非基金，至少并非存量基金，而是一批神秘的資金，另外再加上長期在二級市場游蕩的短期資金。這些資金一看到有神秘資金在護盤，且護盤的力量越來越強大，立馬空翻多，加入到做反彈的大軍中，其中主要關(guān)注的對象為股改概念股與超跌股，包括超跌的行業(yè)復(fù)蘇股以及近期持續(xù)表現(xiàn)的超跌科技股。而從歷史走勢來看，衡量一輪行情是否結(jié)束的標(biāo)志不是看枝節(jié)的力量，而是要看引導(dǎo)性的力量。在目前神秘資金以及場外資金依然做多勢頭旺盛的前提下，出現(xiàn)行情見頂?shù)目赡苄圆淮蟆?/p>

　　而就后者來說，基金調(diào)倉的目的也并非是打壓股指，因為基金想打壓股指沒有必要在二線藍籌打壓，直接打壓一線指標(biāo)股，包括中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等就可以了，它們有的是籌碼，但從盤面來看，基金們減倉的是估值相對合理的二線藍籌股，對市場尤其是指數(shù)的影響力并不大。這就折射出基金們減倉的目的并不是要把股指打下來，反而期望股指繼續(xù)活躍，如此才可以盡可能在高位減倉順利套現(xiàn)。

　　由此可見，基金二線藍籌股的調(diào)整并不會使得大盤的反彈行情無疾而終，充其量是抑制了行情的做多激情，這反而有利于控制A股市場反彈行情的節(jié)奏。

　　調(diào)倉大背景下的操作思路

　　在上述背景下，我們的操作思路就是兩點：一是對基金重倉的二線藍籌股尤其是今年上半年表現(xiàn)突出的個股，堅決予以回避，而不管業(yè)內(nèi)研究報告如何認為公司的業(yè)績將怎樣增長。同時，對新近有基金加倉且股價在相對低位、尚未有明顯炒作過的個股反而可以積極關(guān)注，如楚天高速、莫高股份、安徽合力等。

　　二是留意當(dāng)前A股市場非主流資金關(guān)注品種。目前市場的引導(dǎo)者并非市場主流資金的基金，而是新增資金，因此，目前市場機會也主要來源于此。對此，我們認為，“行業(yè)復(fù)蘇股＋超跌低價股”有望形成A股市場的領(lǐng)漲品種，故火電股中的內(nèi)蒙華電、華銀電力、長源電力，水泥股中的太行水泥、冀東水泥等，電解鋁股板塊的云鋁股份、蘭州鋁業(yè)等個股值得關(guān)注。(江蘇天鼎 秦洪)