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□見(jiàn)習(xí)記者 楊磊
中國(guó)債券信息網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)顯示：2005年6月和7月，基金公司債券市場(chǎng)交割量分別為3918.4億元和4163.3億元，占當(dāng)月所有銀行間債券市場(chǎng)交割量的9.50%和11.16%。在5月，基金公司交割量只有2285.3億元，占總量的7.02%。由于基金公司參與銀行間債券交易的絕對(duì)主力為貨幣市場(chǎng)基金，貨幣市場(chǎng)基金正試圖通過(guò)增加銀行間債券市場(chǎng)交易量來(lái)擺脫收益率下降的
困境。
單只貨幣基金交易超工行
2005年7月，最大的貨幣市場(chǎng)基金南方現(xiàn)金增利首次進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)交割量前十名，交割量為1410.2億，名列第七，比中國(guó)工商銀行交割量還要多出200多億。銀行間債券市場(chǎng)主要有回購(gòu)和現(xiàn)券交易兩種，而貨幣市場(chǎng)基金相對(duì)于商業(yè)銀行，參與現(xiàn)券交易的比率較高，所以在現(xiàn)券交易方面，南方現(xiàn)金增利已經(jīng)升至交割量第二名，交割量達(dá)到667.5億，僅次于銀行間債券市場(chǎng)交易的絕對(duì)老大中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行。
南方現(xiàn)金增利貨幣市場(chǎng)基金基金經(jīng)理劉情劍告訴記者，貨幣基金大規(guī)模增加交割量也是為了尋找到更多的獲利機(jī)會(huì)，以扭轉(zhuǎn)不斷下滑的年化收益率。
業(yè)內(nèi)人士分析，通過(guò)增加銀行間債券市場(chǎng)交易量可能尋找到一些機(jī)會(huì)，但在銀行間債券交易套利機(jī)會(huì)越來(lái)越少的情況下，交割量增加對(duì)于總體的收益率改變不大。現(xiàn)階段貨幣市場(chǎng)基金的7日年化收益率平均值已經(jīng)低于2%，逐漸逼近一年期銀行定期存款實(shí)際收益率1.8%，貨幣市場(chǎng)基金希望提高收益率的心情非常迫切。
挖人只為獲得超額收益率
消息人士透露，2005年上半年，多家基金公司從業(yè)績(jī)優(yōu)秀的城市商業(yè)銀行挖人，來(lái)加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)的交易。“沒(méi)有長(zhǎng)期從事銀行間交易的優(yōu)秀交易員，很難把握銀行間市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。”該消息人士表示。
一位長(zhǎng)期從事銀行間債券交易的商業(yè)銀行人士認(rèn)為：貨幣市場(chǎng)基金參與銀行間債券市場(chǎng)的投機(jī)性強(qiáng)，總想獲得超過(guò)市場(chǎng)一般水平的收益率，在貨幣基金參與銀行間債券市場(chǎng)交易品種受到嚴(yán)格限制的情況下，貨幣基金難以提高在銀行間債券市場(chǎng)的收益率。
2005年3月底發(fā)布的《關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金投資等相關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定：貨幣市場(chǎng)基金投資組合平均剩余期限在每個(gè)交易日均不得超過(guò)180天；除巨額贖回情況下，債券正回購(gòu)的比例不得超過(guò)20%；剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過(guò)397天的浮動(dòng)利率債券的投資比例，應(yīng)控制在資產(chǎn)凈值的20%以內(nèi)，禁止投資以一年期定期存款利率為基準(zhǔn)的浮動(dòng)利率債；買(mǎi)斷式回購(gòu)融入基礎(chǔ)債券的剩余期限不得超過(guò)397天。這些規(guī)定嚴(yán)格限制了貨幣基金在銀行間債券市場(chǎng)的交易。
該銀行人士進(jìn)一步分析，2005年6月和7月，貨幣市場(chǎng)基金的交易量有很大一部分增量來(lái)自銀行間債券的正回購(gòu)，頻繁的回購(gòu)交易可以規(guī)避一些利息稅，提高收益水平。
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