析關(guān)于貨幣基金投資銀行存款有關(guān)問(wèn)題的通知

　　創(chuàng)造更清晰的運(yùn)作環(huán)境——析《關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金投資銀行存款有關(guān)問(wèn)題的通知》(征求意見(jiàn)稿)

　　王群航

　　《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定》第三條對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金應(yīng)當(dāng)投資的金融工具已經(jīng)寫(xiě)

明，可以投資“一年以?xún)?nèi)(含一年)的銀行定期存款、大額存單”。不過(guò)，這是一條比較籠統(tǒng)的規(guī)定，真正在執(zhí)行的時(shí)候還有很多細(xì)節(jié)需要明確。日前由證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金投資銀行存款有關(guān)問(wèn)題的通知》(征求意見(jiàn)稿)，就為及時(shí)解決這個(gè)問(wèn)題起了一個(gè)好頭。

　　嚴(yán)格規(guī)范利于基金穩(wěn)健運(yùn)作

　　征求意見(jiàn)稿已經(jīng)在以下方面對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金投資銀行存款進(jìn)行了很好的明確:

　　第一，貨幣市場(chǎng)基金可以投資銀行存款業(yè)務(wù)的銀行必須是托管銀行，而且是上述銀行的省級(jí)以上分行。至于是哪個(gè)托管銀行，既可以是本托管行，也可以是其它具有托管資格的商業(yè)銀行。這就是從資質(zhì)上對(duì)于存款銀行進(jìn)行了限定，對(duì)于從原則上保證貨幣市場(chǎng)基金投資資金的安全十分有益。

　　第二，對(duì)于具體業(yè)務(wù)的操作細(xì)節(jié)提出了詳盡的規(guī)范要求，如貨幣市場(chǎng)基金在投資銀行存款業(yè)務(wù)的時(shí)候，應(yīng)該與存款銀行簽訂書(shū)面存款協(xié)議，明確存款的利率、期限、金額、賬號(hào)、對(duì)帳方式、支取方式、賬戶(hù)管理，等等。為了防止特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，定期存款協(xié)議中應(yīng)當(dāng)約定提前支取條款。

　　第三，對(duì)于定期存款提前支取時(shí)，利息損失應(yīng)當(dāng)在取款當(dāng)日予以明確。這條規(guī)定很好。因?yàn)榍捌谑袌?chǎng)曾經(jīng)有過(guò)一篇分析文章，對(duì)于某只貨幣市場(chǎng)基金在某一天的突然虧損進(jìn)行了研究，提出了一個(gè)推測(cè)就與把虧損放在哪一天結(jié)算有關(guān)。

　　另外，對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金投資銀行存款的規(guī)模比例、劃款、相關(guān)規(guī)章制度的建設(shè)等等，征求意見(jiàn)稿都有較多的明確。

　　相關(guān)細(xì)則尚有可完善之處

　　不過(guò)，在仔細(xì)研讀了征求意見(jiàn)稿之后，筆者認(rèn)為可能還有以下方面的內(nèi)容需要完善。

　　首先，貨幣市場(chǎng)基金投資銀行存款，對(duì)于具體銀行的地域也應(yīng)該有所限制，即基金公司不能夠?qū)①Y金投資到外地具有托管行資格的商業(yè)銀行省級(jí)以上分行。目前，有些基金公司辦公地點(diǎn)和注冊(cè)地在同一個(gè)地方，有些是分開(kāi)的，后者會(huì)否出現(xiàn)異地投資銀行存款的情況，需要盡早進(jìn)行明確的限定。

　　其次，在保證控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下，應(yīng)允許具體基金進(jìn)行跨行投資銀行存款，以提高持有人的收益。目前，有些托管銀行自己不愿提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的協(xié)議存款利率，又不允許自己托管的基金把部分資金存到其它具有托管資格銀行。這種損人利己的行為對(duì)于基金持有人利益影響很大，相關(guān)基金公司遇到這種情況時(shí)，想同托管銀行進(jìn)行談判，但由于位置不對(duì)等，所以很被動(dòng)。

　　第三，投資銀行存款對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較新的業(yè)務(wù)，今后的相關(guān)信息披露也要能夠跟得上，讓廣大投資人了解具體情況，了解相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第四，征求意見(jiàn)稿第三條規(guī)定，貨幣市場(chǎng)基金投資于銀行定期存款、大額存單的比例，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之六十。筆者認(rèn)為，這條規(guī)定有必要進(jìn)行細(xì)化，即對(duì)于期限較長(zhǎng)的定期存款，如半年期的存款，要有明確的比例限制。也許有的人認(rèn)為可以提前支取，流動(dòng)性不成問(wèn)題。這的確是事實(shí)，但如果是提前支取，利率就大不一樣了，這個(gè)收益上的損失是必須要認(rèn)真考慮的。

　　總之，為了進(jìn)一步拓寬貨幣市場(chǎng)基金的投資范圍，規(guī)范基金公司在投資銀行協(xié)議存款方面的整個(gè)流程，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)基金的健康發(fā)展，相關(guān)方面應(yīng)該在參照商業(yè)銀行現(xiàn)有相關(guān)規(guī)章制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合自己業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，從全行業(yè)的角度出發(fā)，制訂出一整套可以切實(shí)地、公正地維護(hù)各方利益的交易規(guī)則，而不是讓各個(gè)基金公司各自為陣、單兵作戰(zhàn)。