(獨家)7月開放基金綜述：股票基金績效整體領先

　　中國銀河證券 基金研究中心 王群航

　　股票市場方面，七月份，滬市綜指收于1083.03點，微漲2.1個點，漲幅為0.19%；滬深300(資訊 行情 論壇)指數收于888.16點，上漲9.48個點，漲幅為1.08%。從指數來看，兩市的上漲幅度均不大。從振幅來看，股市行情為先抑后揚的走勢，滬市綜指從低位上漲了78.95個點，漲幅為7.86%；滬深300指數從低位上漲了69.3個點，漲幅為8.46%。這樣的行情比較有利于基金進行投資運作、創造收益。

　　國債市場方面，滬市國債指數(資訊 行情 論壇)收于107.45點，上漲2.11個點，漲幅為2%；滬市企債指數(資訊 行情 論壇)收于113.15點，上漲2.62個點，漲幅為2.37%。兩個市場均為極其強勢的單邊上漲走勢。

　　在此“祖國山河一片紅”的大好形勢下，基金的投資績效也是全面開花，絕大多數開放式基金都取得了一定的凈收益。易方達、光大保德信、嘉實、博時、湘財等基金公司各有獨特的績效表現。

　　(一)股票型基金

　　12只股票型基金上月的平均凈值增長率為3.67%，總體績效情況最好。月度績效領先的基金為光大保德信量化、湘財荷銀行業、寶盈泛沿海、博時主題。這些基金各有特色。光大保德信量化是一只爭議很大的基金，筆者認為，量化投資作為一種理念，在理論上有其存在的合理性，在國外市場上也許有過成功的范例，近期，它的績效開始顯山露水，其獨特的績效特征將促使市場對于量化投資理念與方式重新認識、重新評價。湘財荷銀行業具有較好的公司背景，且長期以來的績效情況一種處于中等以上的水平。寶盈泛沿海是新成立的基金，具有其它很多老基金無可比擬的后發優勢，但這種優勢是否能夠保持尚待觀察。博時主題已經開始進入正常運作階段，由于股票市場行情有走出低谷的態勢，預計這只基金也將會為博時基金公司往日的輝煌再添一筆重彩。

　　(二)偏股型基金

　　52只偏股型基金上月的平均凈值增長率為3.26%，絕大多數基金的凈值正增長，績效情況總體良好，但績優和績劣基金之間差距較大。開放式基金當中僅有的7只月度凈值增長率超過5%的基金有6只在此類基金當中，它們是融通藍籌成長、博時價值、湘財合豐穩定、嘉實服務、湘財合豐成長、上投摩根中國優勢。

　　融通藍籌成長的中長期歷史業績平平，近期的績效表現十分突出；作為老牌績優基金，博時價值有東山再起的可能性；湘財合豐穩定、湘財合豐成長均為合資基金旗下系列基金中的子基金，規模細小、短線操作靈活是其績效良好的重要原因；嘉實服務一直是一只績效表現情況較好的基金，近期也開始領先于市場；上投摩根中國優勢利用后發的有利條件，一直在埋頭于穩健投資。

　　華富競爭力和金鷹中小盤是上月市場上僅有的兩只凈值增長率為負值的基金。如果說后者有歷史因素的話，那么前者就只能夠歸咎于投資水平差了。

　　(三)股債平衡型基金

　　16只股債平衡型基金上周的平均凈值增長率為2.55%，整體績效情況較好，但與股票型基金、偏股型基金的總體績效情況差距較大，不再象以往那樣有超越前兩類基金的時候。這一是因為基礎市場行情的原因，二是因為這三大類基金不同的投資策略。華寶興業靈活、國聯安德盛穩健、銀河銀泰理財、中信經典等四只基金的績效表現領先，其中，華寶興業靈活的月度凈值增長率高于4%。

　　(四)偏債型基金

　　8只偏債型基金上月的平均凈值增長率為2.46%，績效情況相當好，幾乎與股債平衡型基金持平。8只基金中有6只基金的月度凈值增長率高于2%，即使是凈值增長率最少的富蘭克林國海收益也有1.4%的收益。湘財荷銀風險、銀河銀聯收益、中融融華是此類基金中的績效前三甲。湘財荷銀風險是此類基金中業績較為突出的一只基金，從其產品設計的情況來看，它的資產配置策略制訂的比較靈活，有可能是一只以貨幣市場工具為主要投資對象的基金，從目前的績效情況來看，它的股票投資比例可能比較高。

　　(五)債券型基金

　　10只債券型基金上月的平均凈值增長率為1.57%，總體業績情況也相當好。嘉實理財債券的凈值增長率達到了3.18%，鵬華普天債券、招商債券的的凈值增長率也都超過了2%。債券型基金能夠取得如此輝煌的收益，與債券市場行情的長期走牛有著密切的關聯，但同時，一定數量的股票投資也是它們取得高績效的重要原因。

　　(六)保本基金

　　5只保本基金上周的平均凈值增長率為1.06%，總體績效情況繼續保持平穩，但個別基金有極其突出的績效表現，南方避險的月度凈值增長率竟然達到了3.18%，已經超過了很多股票型基金、偏股型基金。的確，就投資策略而言，南方避險與其它幾只保本基金有一定的差別，這一點應該引起持有人的重視。

　　(七)指數基金

　　我們一直在說，指數基金要分為兩大類，一類是主動型的指數基金，可以用凈值增長率來評判它們的業績；另一類是被動型的指數基金，關鍵要看它們對于標的指數的擬合度。以華夏上證50ETF(資訊 行情 論壇)這只典型的被動型指數基金為參照，績效能夠跑超過它的基金只有易方達50這一只，其它的6只主動型基金均落后于它。易方達50是上月市場中績效最好的一只基金，凈值增長率達到了6.28%；融通巨潮100有5.04%的凈值增長率，績效情況也相當好；其它幾只主動型指數基金的凈值增長率都高于3%，顯示出了指數化投資具有其獨特的市場價值。

　　(八)貨幣市場基金

　　貨幣市場基金的績效在繼續走低，至月末，七日年化收益率指標能夠超過銀行定期兩年存款稅后收益的貨幣市場基金只有景順長城貨幣這么一只。景順長城貨幣作為一只轉型才半個月的新基金有這樣高的收益，完全是一種短期的現象，可能是兌現了前期持有的某些具有較高收益的品種所致，其正常的收益率應該低于2%。

　　從月度凈值增長率指標來看，共有18只基金的這個指標高于定期一年銀行存款稅后收益。對于大多數貨幣市場基金來說，這樣的收益情況是正常的。貨幣市場基金的收益自四月份以來持續走低，關鍵原因在于其基礎市場的收益率在走低、資金面極其寬松、競爭局勢的擴大。目前，能夠將收益維持在2%以上的基金主要是靠主動操作，積極兌現一些以往持有的具有較高短期收益的品種。目前，絕大多數基金仍然能夠將業績維持在基準之上。貨幣市場基金作為一種現金管理工具有目前這樣的收益，其市場意義依然存在。

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　　附表：各類基金的月度績效表現排名

　　05年7月銀河證券開放式基金凈值增長率排行(1)

　　05年7月銀河證券開放式基金凈值增長率排行(2)

　　05年7月銀河證券貨幣基金凈值增長率排行榜(1)

　　05年7月銀河證券貨幣基金凈值增長率排行榜(2)