|
編者按：
目前已公布二季度持倉結構的基金，并沒有顯露出更多的新的投資思路，依然是減倉周期性品種，增倉抗周期性品種，但是，在大部分基金季報以及基金的投資策略報告里，卻透露出新意來，就是從目前經濟生活中的“排隊”現象中尋找未來的“白馬”個股。基金的持倉結構變化向來是股市熱點轉移的風向標，投資者或者可以從中看到未來市場的動向。
“排隊”意味著穩定的利潤
我們的經濟生活早已過了短缺時代，在物質極度豐富的現在，“排隊”一詞已淡出了經濟用語。但仔細觀察，在大醫院的掛號窗口、樞紐機場的候機樓、干線高速公路的收費處，知名旅游景點的門票銷售處、火車站的售票處，在大型倉儲超市的收銀處……排隊仍是常態。這些服務與產品，存在著短缺現象，而“短缺”則為這些行業或公司帶來更穩定和可觀的收益。如果提供“短缺”服務的是上市公司，那么，這些上市公司的凈利潤就能夠保持著較強的穩定性，因此，能夠擁有這樣特征的上市公司也就是典型的價值型品種，更是基金們得以抱團“取暖”的熱源，這可能也是今年基金突然對高速公路、零售業上市公司產生濃厚興趣的原因。
“排隊”股的兩大優勢
“排隊”板塊與2002年下半年以來的經濟生活中的“瓶頸”板塊有著較大的差別，“排隊”板塊主要指的是為居民生活提供服務與產品的上市公司，屬于典型的非周期品種，或者說是消費類品種，不受經濟周期的制約，而“瓶頸”板塊很大程度上屬于投資性的周期性品種，經濟增長一旦放緩，此類“瓶頸”產業的“瓶頸”效應就會下滑，而且通過大規模投資，部分“瓶頸”產業也可以得到較大的緩解，反而可能成為“買方市場”。而與居民生活密切相關的“排隊”板塊的供應相對剛性，而且有著一定的技術、政策等方面的壟斷，在一個可以預期的時間周期內，是不可能緩解的。
由此就賦予了“排隊”板塊的兩大優勢，一是消費品的溢價優勢，在可預期的時間內，供求關系不會發生根本性的逆轉，這就意味著這樣的高利潤率將在可預期的時間內維持。二是由于供給的相對剛性，意味著凡是在可預期的時間周期內，獲得產能擴張的“排隊”板塊可以獲得更高的成長性。如高速公路上市公司跨區域收購。
兩類“排隊”股仍有機會
從經濟生活以及盤面走勢來看，有兩類個股依然存在著一定機會，一是與提供“短缺”產品或服務密切關聯的上市公司，如醫院掛號排隊背后反映的是居民對醫療的需求，那么，與醫療相關的且具有一定進入壁壘的大宗特色藥品也就能夠沾上“醫療短缺”的光，像天士力(資訊 行情 論壇)、馬應龍(資訊 行情 論壇)、千金藥業(資訊 行情 論壇)、益佰制藥(資訊 行情 論壇)、金陵藥業(資訊 行情 論壇)等均擁有拳頭產品且各自的產品均有著一定的技術專利或訣竅，存在著供給剛性增長的特征。二是“短缺”板塊中存在著規模擴張優勢的個股，如上海機場(資訊 行情 論壇)、白云機場(資訊 行情 論壇)、楚天高速(資訊 行情 論壇)、南京中商(資訊 行情 論壇)、武漢中百(資訊 行情 論壇)、深高速(資訊 行情 論壇)、桂林旅游(資訊 行情 論壇)等個股。(江蘇天鼎)
| 
