短期利好難敵制度性缺陷 投資封閉基金仍需謹慎 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年08月02日 08:00 中國證券報 | |||||||||
記者 余喆 北京報道 在股權分置改革逐步推進,市場圍繞千點反復爭奪之際,沉寂多時,甚至一度被邊緣化的封閉式基金卻悄然演繹起一波價值回歸的行情,成為七月基金市場上的熱點。面對近40%的折價率,不少投資者開始試水封閉式基金。然而需要提醒投資者的是,在困擾封閉式基金多時的制度性缺陷尚未得到完全解決之前,投資該類基金仍需謹慎。
短期利好刺激市值上漲 7月5日至7月29日,在上證綜合指數(資訊 行情 論壇)上漲4.2%的情況下,封閉式基金走出獨立行情,54只封閉式基金的平均漲幅超過了9%。同時,一部分封閉式基金成交日趨活躍,基金天華(資訊 行情 論壇)、科匯的周換手率分別達到了6.8%和5.7%。昨日,封閉式基金更是全線飄紅。 業內人士指出,刺激封閉式基金上漲的主要原因是有關保險公司要求基金管理公司購買旗下高折價封閉式的傳聞,以及社;鹱钚峦顿Y組合中設置了最高達20%的封閉式基金投資額度。同時,隨著一些小盤基金到期日的臨近,市場對“封轉開”的預期也逐漸增強,客觀上也有助于封閉式基金近期走強。而國都證券姚小軍表示,高達38.12%的市場平均折價率使封閉式基金蘊含了極高的投資價值,才是其近期走強的根本性原因。 未來走勢仍不明朗 然而,七月以來走出的上漲行情并不意味著封閉式基金折價率將持續下降,從此步入價值回歸的坦途。 事實上,自開放式基金發行以來封閉式基金就逐漸淪落到“邊緣化”的境地。姚小軍表示,長期以來一路走高的折價率背后是封閉式基金存在的諸多制度性缺陷。一方面,封閉式基金持有者在封閉式基金到期清算時要付出一定的變現損失,相應地必然會要求一定的折價來進行風險補償;另一方面,目前持有封閉式基金的主要是保險公司,市場上缺乏交易對手,基金換手率很低。而保險公司每年定期要進行業績考核,因此就需要封閉式基金折價以進行補償。 而對于普通投資者來說,封閉式基金長期被詬病的持有人權利保障問題才是其被邊緣化的主要原因。當投資者清楚地看到同一家基金公司中,封閉式基金和開放式基金業績表現出現較大差異時,投資者有理由懷疑基金公司在人員配備等方面“歧視”封閉式基金,甚至在與一些券商進行利益輸送。 業內人士表示,雖然一些利好信息會刺激封閉式基金在短期內走出上漲行情,但如果困擾其多年的制度性缺陷沒有得到解決,封閉式基金的未來走勢就仍不明朗。即使對于理論上存在的由高折價率帶來的高投資價值,如果沒有從制度上對到期清算時的持有人利益進行保障,給投資者以明確預期,投資者就仍然無法進行風險判斷,封閉式基金“邊緣化”的窘境也恐怕難以改變。 小盤基金值得關注 雖然封閉式基金的未來走勢仍然存在變數,但投資者仍然可以對部分小盤基金加以關注。 招商證券吳志剛表示:“從長期看,像科匯這樣的小盤基金將在封閉式基金中扮演‘先鋒’角色。特別是在市場不好的時候,小盤基金的表現將明顯超過大盤基金。”這一方面是由于小盤基金距到期時間短,不確定因素相對較少。更重要的原因是業績表現良好,如基金科匯(資訊 行情 論壇)兩年半來的單位凈值增長率高達57.58%。 另外,姚小軍建議投資者可以根據分紅情況選擇封閉式基金。近期封閉式基金將陸續公布中報,投資者可以提前選擇一些單位凈值高于面值的基金進行投資。而吳志剛則建議投資者以長期投資的思路對待封閉式基金,“做一兩個星期的價差恐怕不是好的選擇! | |||||||||
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