|
□上海證券研究發(fā)展中心 張瑾
上周股票市場(chǎng)保持了波段式上攻的形態(tài)，成交量溫和放大。基金重倉(cāng)股在其中扮演了領(lǐng)頭羊的角色，基金凈值也隨之水漲船高，以股票投資為主要方向的基金凈值全面上漲，其中易方達(dá)50基金凈值繼續(xù)保持了較快的上漲勢(shì)頭，上漲2.55%，同時(shí)該基金7月份上漲5.04%，漲幅名列第一。
基本情況：
易方達(dá)50是指數(shù)增強(qiáng)型基金，主要投資上證50(資訊 行情 論壇)指數(shù)的成份股和預(yù)期將要被選入上證50指數(shù)的股票，并適當(dāng)投資一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)的股票(包括新股與增發(fā))。基金的投資目標(biāo)是在嚴(yán)格控制與目標(biāo)指數(shù)偏離風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)獲得超越指數(shù)的投資收益，追求長(zhǎng)期資本增值。
收益與分紅：
從2004年3月開始股票市場(chǎng)便開始第二波深幅下跌，上證50指數(shù)更是從1100多點(diǎn)下跌到目前的700多點(diǎn)，易方達(dá)50可謂生不逢時(shí)。成立后第一個(gè)季度易方達(dá)50的凈值即下跌了9.99%。與其它指數(shù)型基金相比，易方達(dá)50凈值表現(xiàn)相對(duì)突出，2004年易方達(dá)50是凈值表現(xiàn)最好的指數(shù)基金，2005年至今易方達(dá)50凈值表現(xiàn)依舊名列前茅。與上證50指數(shù)相比，自2004年3月至今，上證50指數(shù)下跌近30%，而易方達(dá)50凈值跌幅僅14%左右，明顯好于指數(shù)的表現(xiàn)。由于自成立以來基金凈值一直處于面值以下，因此至今仍未分紅。截至7月29日，基金單位凈值為0.86元，因此年內(nèi)實(shí)現(xiàn)分紅的可能性很小。
資產(chǎn)配置和選券：
易方達(dá)50是指數(shù)增強(qiáng)型基金，主要通過股票倉(cāng)位的變化來控制股票的風(fēng)險(xiǎn)。2004年在股票市場(chǎng)持續(xù)下跌的情況下，易方達(dá)50采取了逐步建倉(cāng)的策略，倉(cāng)位逐步提高，到2004年底易方達(dá)50才完成了全部的建倉(cāng)過程，股票倉(cāng)位上升到94.38%，此后倉(cāng)位一直穩(wěn)定在90%以上。到2005年中期易方達(dá)50的股票持倉(cāng)比例為91.14%，持倉(cāng)比例略有減少。由于高比例持有指數(shù)股，因此易方達(dá)50成為指數(shù)反彈的最大受益者。易方達(dá)50因?yàn)橹饕捎帽粍?dòng)投資的策略，持倉(cāng)穩(wěn)定，因此股票交易的活躍度不高，2004年股票周轉(zhuǎn)率僅為1.77倍，不僅遠(yuǎn)低于基金的平均值，而且也低于指數(shù)型的平均值。從2005年中期易方達(dá)50的十大重倉(cāng)股來看，主要都是上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)、中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)等大市值行業(yè)龍頭股票。與去年年底相比，持有上海機(jī)場(chǎng)、招商銀行、貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)和中國(guó)聯(lián)通的市值有所上升，而持有長(zhǎng)江電力、寶鋼股份等的市值有所下降。
投資集中度：
由于基金股票資產(chǎn)全部投資于上證50指數(shù)，因此易方達(dá)50的股票投資集中度取決于上證50指數(shù)的投資集中度。2005年中期易方達(dá)50前十大重倉(cāng)股占基金凈值的比例為53.61%，在指數(shù)型基金中僅次于上證50ETF(資訊 行情 論壇)，排名第二。
| 
