封閉式基金跑贏大市 高折價率凸顯投資機會(圖)

　　封閉式基金本周的行情可謂表現(xiàn)耀眼，一周以來，兩市基金呈現(xiàn)普漲的特征，截至周四，上證基金4日累計上漲2.44%，深證基金累計上漲3.13%。而小盤基金一周的平均漲幅更是高達3.08%，超過了大中盤基金。

　　事實上從進入7月以來，封閉式基金二級市場走勢開始脫離大盤走出獨立行情。截至7月20日，上證A股指數(shù)7月以來累計下跌5.39%，上證B股指數(shù)下跌18.81%，而兩市基金指數(shù)卻

分別上漲0.98%和0.82%。業(yè)內(nèi)人士認為，封閉式基金的走強并非事出無因，其堅挺表現(xiàn)的背后，是高折價折出的明顯價值。

　　走勢跑贏大市

　　在此前的兩個月，封閉式基金走勢一直明顯弱于大市:5月份和6月份，上證基金指數(shù)相對上證綜指分別落后了1.5%和1.06%，但進入7月，封閉式基金逐漸逆轉這一局面，7月的前兩個星期，上證綜指下跌了4.03%，但上證基金指數(shù)卻只有1%的跌幅，超越大盤3%以上。

　　而到期日較為接近的小盤基金的表現(xiàn)更為耀眼。據(jù)統(tǒng)計，目前將在3年內(nèi)到期的封閉式基金共有23只，它們在7月份以來的表現(xiàn)相對大盤約有5%的超額收益率，相對基金指數(shù)約有2.7%的超額收益率。基金景陽(資訊 行情 論壇)7月以來上漲7.31%、基金裕元(資訊 行情 論壇)上漲6.81%、基金景博(資訊 行情 論壇)上漲6.51%，跑贏大市超過10%。

　　漲幅與業(yè)績無關

　　江蘇天鼎的秦洪在分析報告中指出，封閉式基金如果每份基金收益具備一定增長前景，那二級市場價格都會出現(xiàn)上漲。但反觀目前封閉式基金并不樂觀的業(yè)績情況，顯然二級市場反彈的動力并非來自于基金本身的業(yè)績。二季度封閉式基金收益合計虧損7億元。而近期華安基金公司旗下的8家基金公布了半年報，基金安瑞(資訊 行情 論壇)等4家封閉式基金均出現(xiàn)了虧損現(xiàn)象，但基金安瑞等基金的走勢頗有領漲整個封閉式基金的走勢，也就是說，目前封閉式基金的強勢與其本身的業(yè)績至少是即期業(yè)績不存在著一一對應的關聯(lián)關系。

　　據(jù)了解，在折價率方面，最近兩周以來折價率達到六成的基金數(shù)量已經(jīng)達到24家，占全部基金數(shù)量的40%以上。且全部都是20億份以上的大盤基金，其中基金鴻陽(資訊 行情 論壇)、普豐等貼水率達到47%。本周截至周四，折價率超過40%的有20只，基金久嘉(資訊 行情 論壇)、基金科瑞(資訊 行情 論壇)的折價率分別為45.5%和44.97%。

　　高折價率凸顯投資機會

　　銀河證券的統(tǒng)計顯示，去年年底，封閉式基金的加權平均折價率為32%左右，今年上半年，這一數(shù)字逐步升高，至6月底，加權平均折價率已經(jīng)攀上40%的歷史高峰。

　　銀河證券的胡立峰認為，雖然封閉式基金折價是市場正常現(xiàn)象，但40%的貼水，是海內(nèi)外絕無僅有的，臺灣地區(qū)的封閉式基金折價率也沒超過20%。這正是市場無效的表現(xiàn)，而市場無效正是投資機會，市場偏離程度最大，投資機會越大。

　　秦洪認為，這種“防守性”策略也折射出資金的一種略微積極的看法:如果他們確定未來的市場方向依然往下，那么無論如何也不會加倉封閉式基金。如果確定當前A股市場下跌空間可能有，但不大，至少是未來的上漲空間大于未來的下跌空間，他們才敢大舉加倉封閉式基金。(專題撰文：本報記者 王晶晶)

　　◎ 投資錦囊

　　長城證券：由于封閉式基金的折價率長期居高不下，很多基金具備一定的投資價值，尤其是那些剩余年限短、流動性好、折價率適中的基金是目前市場中較好的投資選擇。投資者可關注第二只指數(shù)型LOF基金——嘉實300指數(shù)基金。

　　民族證券：折價率高的封閉式基金對穩(wěn)健型的資金來說具有較強吸引力，加之基金興業(yè)(資訊 行情 論壇)距到期時間已不遠，“封轉開”等預期相應加大，使得封閉式基金出現(xiàn)了一定轉機。投資者可關注底部開始放量的基金比如基金科翔(資訊 行情 論壇)、基金安瑞等。

　　世基投資：大盤基金近期逐步受到場外資金的關注，從中長期來看，大盤基金將成為熊市中大資金的避風港，但中短期來看，其走強的過程較多反復，操作方面不建議追漲該板塊。

　　開放式基金漲幅再度放緩

　　42家基金公司的181只基金二季度報告披露完畢。在基金投資報告中，150只可投資股票的基金中有90多只基金明確表示偏向防御性策略。這表明，防御性是基金當前市況下的主流投資策略。

　　然而被動防守的日子不好過，開放式基金的凈值面臨不斷縮水的壓力。在上周好不容易一改頹勢，凈值有所上漲，但本周漲勢被迅速打壓。上周112只開放式基金凈值實現(xiàn)增長，其中30只基金增長幅度在2%以上。最高漲幅融通藍籌成長增長率接近4%。

　　本周有7只基金凈值縮水，其中債券型基金占4只，雖然大部分基金凈值增長在0以上，但漲幅超過1%的僅有6只，長信銀利精選凈值增長1.25%已經(jīng)是本周漲幅最大。

　　凈值方面，有33只基金在面值以上，嘉實理財增長依然穩(wěn)守凈值榜首位，截至7月20日的凈值為1.107元，富國天益價值和易方達平穩(wěn)增長分列二三位，凈值為1.0692和1.0630。

　　交易所基金小幅振蕩調(diào)整

　　受大盤陰跌的影響，ETF和LOF本周與封閉式基金相比黯然失色。周一50ETF(資訊 行情 論壇)全日跌幅為0.26%，LOF融通巨潮跌1.04%，位居所有基金跌幅榜之首。周二50ETF卻依然下跌0.13%。周三50ETF隨股指上漲，全日升幅為1.18%，成交14210萬元。LOF除中銀中國漲1.51%外，其余表現(xiàn)較弱。

　　周四基金出現(xiàn)反彈，50ETF也上漲0.39%。LOF惟中銀中國跌0.43%收陰，景順鼎益、南方積配、廣發(fā)小盤、融通巨潮、博時主題漲幅依次為0.11%、0.11%、0.23%、0.31%、0.73%。