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□本報記者 程林
在深交所推出開放式基金網上申購贖回創新后，國信證券認為，在有關方案實施后，將使參與的各方都得到利益。
提高LOF影響力
根據有關信息，《深圳證券交易所開放式基金申購贖回業務實施細則》已經中國證券監督管理委員會批準，2005年7月13日起實施。國信證券金融工程首席分析師葛新元和金融工程分析師熊侃聯合做出的研究認為，深交所推出的開放式基金網上申購和贖回業務是深交所最近的一項重要交易模式創新。
國信證券認為，該創新的出發點是為了解決上市型開放式基金(LOF)的跨系統申購和贖回問題，也就是說，對于交易所方面，有關方面希望通過交易方式的創新，使得LOF交易和申購、贖回更便捷，從而促進套利的便利和交易的活躍，更好地提高LOF產品在我國證券市場的影響力。對比深交所和上證所分別推出的LOF和ETF，可以看出LOF凈值與價格之間的差異明顯大于ETF凈值與價格之間的差異。國信證券分析指出，由于LOF天生具有持倉結構沒有ETF透明的問題，為了提高LOF的競爭力，深交所推出的開放式基金網上申購和贖回業務，使得LOF不必跨系統申購、贖回，套利所需要的時間減少，降低了套利風險及成本，提高投資者套利的積極性。
拓展基金市場
對于散戶來說，開放式基金網上申購贖回的好處也是顯而易見的。國信證券認為，開放式基金網上申購贖回業務的推出，不僅使LOF的交易機制更加完善，對于其他的開放式基金，通過將自有注冊登記系統與中國證券登記結算公司系統的接軌，利用網上系統進行申購贖回，使投資者可以更加方便地投資基金。只要有A股股票賬戶，就可以通過交易所統一平臺購買基金，而且可以在多種基金中進行靈活投資決策。投資者不用為管理多個賬戶、基金卡而煩惱。散戶在基金投資結構中的比例將有所提高，真正體現基金代客理財的目的。
而對于基金公司來說，開放式基金網上申購贖回可以使基金公司的客戶實現戰略性拓展，在過去，由于我國開放式基金的歷史淵源，基金份額銷售過度依賴銀行，現在可以進一步拓展證券公司的影響力。國信證券認為，基金業本身也因為參與者的增加而拓展了發展空間，7000萬A股投資者以及基金發行后場內的持續銷售支撐，將使得新基金發行壓力減小，基金成立將變得更加容易。另外在促進基金業良性競爭方面，由于所有基金都放在一個更大的平臺上進行競爭，高效率的市場機制使真正受投資者青睞的質優基金脫穎而出。
對于券商來說，新規定也使得券商增加了一個新的利潤增長點和盈利模式。網上申購費以及部分贖回費形成的收入將劃歸券商，同時場內申購贖回有利于活躍場內交易，券商傭金收入也有望水漲船高。
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