基金觀察：投資價值認同各異 二級市場揚抑驚人

　　俞曉筠

　　上周股票市場再度走軟，各類股價指數指數的周跌幅在2.7%到4.3之間，基金重倉股中，長江電力(資訊 行情 論壇)復牌后運行平穩(wěn)，小漲了1.5%，但前周復牌的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)沒有保持前周較為強勁的走勢，還有一批基金重倉股票如海油工程(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)受到重挫，對基金資產構成負面影響

。但受到最新披露的基金凈值周報顯示，封閉式基金的資產凈值縮水幅度分布在1.09%到2.65%之間，54家基金的資產凈值合計從7月1日的762.55億元下降到748.46億元，幅度為1.85%，總體而言，較多的小于同期股指跌幅。

　　封閉式基金二級市場表現(xiàn)為跌多升少，54家基金的總市值從451.89億元下跌到444.88億元，總體縮水1.56%，低于基金凈值的1.85%的周縮水幅度。和748.89億元的資產凈值總額相比，市場的加權平均折價水平為40.5%，這一水平在連續(xù)幾周刷新歷史記錄后，上周保持平穩(wěn)，在7月1日40.74%的基礎上小幅回落。

　　7月8日周五股指的大幅下挫，上證綜合指數(資訊 行情 論壇)以1017.98點報收，和5周前6月3日星期五的1013.64點比較接近。在這五周期間，國內股指完成了一次超跌反彈后再次下跌基本回到原位的過程。經對這一期間進行統(tǒng)計，可以發(fā)現(xiàn)，54家封閉式基金的市場表現(xiàn)差異極大。市場表現(xiàn)最好的基金尚有10%的市場收益，而市場表現(xiàn)最差的基金，7月8日收市比6月3日收市7%！升幅前三名分別是基金科翔(資訊 行情 論壇)、基金科匯(資訊 行情 論壇)和基金裕元(資訊 行情 論壇)，幅度分別為10.51%、8.87%和8.86%，價格下跌最大的三家基金是基金鴻飛(資訊 行情 論壇)、基金普惠(資訊 行情 論壇)和基金通乾(資訊 行情 論壇)，跌幅分別為7.38%、6.87%和6.22%。其中基金科翔、基金科匯、基金鴻飛、基金通乾的升跌與上半年運作收益有著明顯的對應關系，同時也有不少基金的市場表現(xiàn)和上半年收益沒有對應關系，基本上是基于游資的投機炒做。

　　近期封閉式基金的總折價水平持續(xù)徘徊在40%高位之上，媒體上有關封閉式基金絕對投資價值或者未來幾百億獲利空間的討論又多了起來，實際上從市場加權平均折價水平超越20%后，就已經有媒體多次集中關注過這個問題，但市場以基金指數持續(xù)下跌加基金折價持續(xù)提高的雙向效應不斷給投資人以沉重打擊。

　　媒體之所以一而再再而三的舊話重提，顯然是受到市場對于封閉式基金的投資價值估值和風險評價的左右，一般認為折價水平越高，風險越小。然而最近保監(jiān)會擬定《保險機構投資者交易對手風險管理辦法(征求意見稿)》的相關內容，據有關報道，上述《征求意見稿》規(guī)定，封閉式基金折價率低于10%的，按照保監(jiān)會目前的有關規(guī)定執(zhí)行即可；折價率在10%-20%之間的，保險公司投資該基金份額不超過該基金發(fā)行份額的2%；對于折價率高出20%的，保險公司投資該基金份額不超過該基金發(fā)行份額的1%。

　　這里顯然是要求保險公司隨封閉式基金折價提高，風險控制力度加大，即大幅降低投資比例。這讓我們有機會了解保險公司這一機構投資人對于封閉式基金投資價值和風險的評價思路。或許也可以從中得到一些啟示。