業績魔棒驅散基金規模縮減疑云

　　從基金行業長久健康發展的角度來看，業績才是行業發展的主要動力，沒有業績，銷售能力再強也只是紙上談兵

　　王群航

　　按照投資對象來區分，以股票市場為主要投資對象的基金主要包含有股票型基金這一

個大類，和混合型基金中的偏股型基金、平衡型基金兩個小類。一方面，由于這三類基金的規模已經占到了基金市場總規模的三分之一以上；另一方面，這三類基金的凈值變動與股票市場息息相關。

　　因此，這三類基金都受到了市場的高度關注。

　　股票型整體規模縮減

　　我們從下表，可以看到這兩個現象：第一，八只老基金的總規模在第二季度里規模減少了4.38億份，減幅為4.1%；第二，四只今年成立的新基金，總規模減少了2.32，減幅為8.6%。所以，此類基金整體上為規模減少的狀況。

　　從具體基金的規模變動情況來看，并非所有基金的規模都在減少，湘財荷銀行業、景順長城優選、景順長城內需這三只基金都有一定的規模增長。這三只基金有一個共同的特點，即去年的績效回報情況良好。至于富國天益凈值增長率最高，但規模縮減比例最大。

　　就今年以來新成立的基金來看，良好的公司背景實力對新基金產品的營銷也提供了較好的支持作用。景順長城鼎益在基金成立后的這段時間里仍然能夠保持規模的較大增長，既說明了它在基金成立之后的持續營銷工作能夠跟上，也說明了它首發期間的業績沒有水分；廣發小盤也具有這樣的特點。至于其它的基金，則屬于擠泡沫的結果。

　　后市偏股型會逐漸增多

　　我們發現49只偏股型基金第二季度的規模減少了41.43億份，總量高于第二季度成立的同類型基金的總規模。這種情況表明，由于基礎市場的原因，偏股型基金在第二季度里處于萎縮狀態。

　　通過比較分析可以看到，關注業績已經成為了市場投資的風向標，這是不以基金管理人的意志為轉移的，是投資人投資理念開始成熟的一個重要表現。

　　雖然基金公司一再動員持有人不要過分關注業績，但如果沒有業績，投資人委托基金管理人進行理財的意義又在哪里呢？統計數據顯示，二季度規模增長的基金有9只，除去規模微增1%左右的三只基金以外，其它6只基金今年以來全部取得了良好的收益，如易方達策略、易方達積極、嘉實增長、嘉實成長等等。

　　由于貨幣市場基金是前期市場發展的主要品種，今年以來發行的偏股型基金不多。不過，鑒于影響當前股票市場行情的不確定性因素太多，預計后市里偏股型基金會逐漸多起來，其中有兩個方面的原因：一是多家公司已經發過了貨幣市場基金；二是認為股票投資比例高的股票型基金風險太大，所以在推出產品時會考慮折中的做法。

　　規模與業績成正比

　　根據以往的統計，平衡型基金在具體操作的時候，在多數情況下都會將股票投資比例保持在比較高的位置。因此，我們分析的時候也將平衡型基金歸入到為“以股票為主要投資對象的基金”范疇當中。我們發現平衡型基金的規模在二季度也是增少減多，但總量變化不大，總規模只比第一季度減少了16.22億份，減幅為3.61%。

　　平衡型基金中規模正增長的基金全部是業績良好的基金，如廣發穩健、廣發聚富、易方達平穩等。不過，其中也有一個例外，即華夏回報的業績雖然不錯，但規模卻在減少。

　　結合上述基金規模的變動分析，我們得到這樣一個初步結論：具有良好歷史業績的基金可以在投資人的心目中較長時間占據有一定的位置。

　　因此，從基金行業長久健康發展的角度來看，業績才是行業發展的主要動力，沒有業績，銷售能力再強也只是紙上談兵。

　　(作者任職于中國銀河證券基金研究中心)