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□本報記者 于凌波
今年上半年基金發行市場上，貨幣市場基金獨領風騷。本報信息報統計顯示：截止上月末，貨幣市場基金數量已達23只之多，貨幣市場基金總份額高達1803億份，較之2004年底633億份的總份額，僅用半年規模就翻了2倍。
貨幣市場基金已呈現出強者恒強的局面。雖然上半年新發貨幣市場基金14只，但這些新基金目前規模基本上僅維持在10～30億份之間，有9只新發貨幣市場基金份額在20億份以下，甚至有2只貨幣市場基金總份額已不足5億元，僅有新發的易方達貨幣市場基金達到了84億份的規模。而老牌貨幣市場基金表現出老姜彌辣的風格，規模較2004年底都有一倍以長的增幅。其中華安現金富利基金的總份額由166億份升至379億份，南方現金增利基金由192億份攀升至381億份，招商現金增值基金由94億份增加到271億份，華夏現金增利則由47億份增至136億份。
在規模激增的同時，貨幣市場基金收益率在今年4月創下歷史新高后不斷下滑。根據本報信息部繪制的貨幣市場基金的收益率曲線圖表可以發現，貨幣市場基金2004年和2005年上半年的收益率曲線對比鮮明，前者小有曲折而一路攀高，在2004年年底形成收益率頂點。而后者在經歷了3月份陡然升成的4%以上的收益率波峰后呈現一路下滑之勢。今年上半年，23只貨幣市場基金各自的年化收益率曲線也無一例外的顯示出進入下降通道的趨勢，區別只在于個別基金收益率曲線變化較為激進，而有的基金則較為平緩。
2004年3月初，貨幣市場基金年化收益率均值僅有1.7%左右，此后便一路走高，到今年3月初，貨幣市場基金年化收益率均值上升到4.2%以上。3月18日，央行宣布將金融機構的超額準備金存款利率由現行年利率1.62%下調到0.99%，這一政策導致了貨幣市場利率下降。4月1日起開始實施貨幣市場基金新規定，對組合平均剩余期限和債券正回購等方面作了更為嚴格的規定。5月17日，沒有1只貨幣市場基金的七天年化收益率超過3%，最高的為2.745%。而6月30日貨幣市場基金年化收益率均值僅為2.07%。
4月1日，兩項關于貨幣市場基金投資運作的規定——《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》和《貨幣市場基金信息披露特別規定》正式實施，這成為今年以來基金收益率的變化的分水嶺。此前，貨幣市場基金持續走高的基礎是通過杠桿操作放大資產規模，以及投資較長期品種獲取較高收益。而新規定要求，除發生巨額贖回的情形外，貨幣市場基金的投資組合中，債券正回購的資金余額在每個交易日均不得超過基金資產凈值的20%。另外，貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天，貨幣市場基金不得與基金管理人的股東進行交易等規定，都對基金收益率的提高產生較大影響。在這些新規定的促動下，貨幣市場基金收益率正在回歸理性，它所扮演的現金管理工具的角色也被更多的投資者認同。
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