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□記者 齊軼 周滬
昨日，上證50(資訊 行情 論壇)指數(shù)收盤(pán)上漲2.38%，上證50ETF(資訊 行情 論壇)大漲了4.15%。在整個(gè)交易日中，上證50ETF始終處于溢價(jià)交易狀態(tài)，最大溢價(jià)達(dá)到2%，這也是該基金上市以來(lái)溢價(jià)幅度最大的一天。
由于參與第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)，上證50指數(shù)中的上港集箱(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)等七只成份股股票昨日停牌，其總市值占50指數(shù)的30%。如此大規(guī)模的成份股停牌也是上證50ETF上市以來(lái)的首次。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，上證50ETF昨日大幅溢價(jià)，主要是因?yàn)樵诠蓹?quán)分置改革試點(diǎn)公司股票停牌期間，上證50ETF提供了市場(chǎng)需要的流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。首先，在試點(diǎn)公司股票停牌期間，投資者可以通過(guò)對(duì)上證50ETF的投資，實(shí)現(xiàn)對(duì)試點(diǎn)公司的投資。上證50ETF的溢價(jià)和大漲在一定程度上就是市場(chǎng)對(duì)其所含的停牌股票內(nèi)在價(jià)值的追逐和上漲空間的預(yù)期。其次，上證50ETF特有的股票申購(gòu)和贖回機(jī)制可以為停牌的成份股提供流動(dòng)性。持有部分停牌股票的投資者可以選擇通過(guò)申購(gòu)上證50ETF并賣(mài)出份額的途徑獲得這部分股票的流動(dòng)性。
除此之外，上證50ETF的溢價(jià)也反映出眾多投資者看好后市。投資上證50ETF相當(dāng)于投資上證50指數(shù)，對(duì)于看好后市的投資者來(lái)說(shuō)，采用指數(shù)化投資方式可以避免選股的麻煩。因此，大量買(mǎi)入ETF的需求也是造成昨日上證50ETF溢價(jià)的重要因素。
昨日上證50ETF雖然出現(xiàn)了大幅溢價(jià)交易，卻未出現(xiàn)大量的申購(gòu)套利。專(zhuān)家稱(chēng)，造成這一現(xiàn)象的原因是基金單位凈值計(jì)算上的技術(shù)性因素。按規(guī)定，當(dāng)某只指數(shù)成份股停牌時(shí)，計(jì)算預(yù)估基金單位凈值(IOPV)時(shí)采用的是該停牌股票的前收盤(pán)價(jià)。而事實(shí)上，市場(chǎng)預(yù)期這些參加股權(quán)分置改革的公司股票的價(jià)格在復(fù)牌后會(huì)上漲，因此就造成了IOPV比其真實(shí)值要低，從而形成了表面上ETF溢價(jià)率很高的現(xiàn)象。但在考慮IOPV的真實(shí)值后，事實(shí)上ETF的套利空間已經(jīng)消失，或者說(shuō)并不存在，因?yàn)橛脕?lái)申購(gòu)ETF的一籃子股票中的寶鋼、長(zhǎng)江電力等股票的真實(shí)價(jià)格并不是像現(xiàn)在計(jì)算并發(fā)布的IOPV值中的前收盤(pán)價(jià)那么低。
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