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昨天平均溢價(jià)率高達(dá)+1.6%，遠(yuǎn)高于平時(shí)不到+0.3%的幅度
□本報(bào)記者 黃婷
昨日，上證50(資訊 行情 論壇)ETF因有9家上證50指數(shù)成分股停牌而出現(xiàn)大幅度的溢價(jià)交易，其中7家為第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司。上午，ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格正向偏離預(yù)估基
金單位凈值(IOPV)最大值為0.017元，相對(duì)幅度即溢價(jià)率為+2.171%。日平均溢價(jià)率為+1.6%左右，遠(yuǎn)高于平時(shí)不到+0.3%的幅度。盡管存在明顯的套利空間，但實(shí)際上并未出現(xiàn)像往常一樣的大量申購(gòu)套利。
從表面上看，投資者可能會(huì)認(rèn)為ETF套利機(jī)制或者市場(chǎng)效率出現(xiàn)了問(wèn)題，否則不會(huì)有如此明顯的套利機(jī)會(huì)卻無(wú)人抓住。但業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，造成這種誤解的主要原因是技術(shù)上的一些因素，而上證50ETF(資訊 行情 論壇)大幅溢價(jià)交易而少套利的情況正反映了其具有良好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，并且彌補(bǔ)了因成分股停牌而造成的流動(dòng)性缺失。
業(yè)內(nèi)專家稱，當(dāng)某只指數(shù)成分股停牌后，在計(jì)算預(yù)估基金單位凈值(IOPV)時(shí)采用的是該停牌股票的前收盤(pán)價(jià)。比如對(duì)昨日停牌的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)等股票，在計(jì)算預(yù)估基金單位凈值(IOPV)時(shí)采用的寶鋼股份、長(zhǎng)江電力等股票的價(jià)格，是它們?cè)谏现芪宓氖毡P(pán)價(jià)。事實(shí)上，市場(chǎng)預(yù)期這些參加股權(quán)分置改革試點(diǎn)的股票的價(jià)格在復(fù)牌后會(huì)上漲，這樣就造成了預(yù)估基金單位凈值(IOPV)比其真實(shí)值要低，從而形成了表面上ETF溢價(jià)率很高的現(xiàn)象。在考慮預(yù)估基金單位凈值(IOPV)真實(shí)值后，ETF的套利空間已經(jīng)消失，因?yàn)橛脕?lái)申購(gòu)ETF的一籃子股票中的寶鋼股份、長(zhǎng)江電力等股票的真實(shí)價(jià)格并不是像現(xiàn)在計(jì)算并發(fā)布的IOPV值中的前收盤(pán)價(jià)那么低。
從昨日ETF大幅溢價(jià)交易而少套利的情況看，業(yè)內(nèi)專家指出，上證50ETF具有良好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。在第二批試點(diǎn)公司名單公布后，由于停牌，管理層很難通過(guò)價(jià)格信息來(lái)判斷市場(chǎng)對(duì)試點(diǎn)公司的反應(yīng)。但現(xiàn)在可以通過(guò)上證50ETF的表現(xiàn)來(lái)間接判斷市場(chǎng)對(duì)試點(diǎn)公司的反應(yīng)程度。同時(shí)，上證50ETF彌補(bǔ)了因成分股停牌而造成的流動(dòng)性缺失，昨日上證50ETF累計(jì)成交57249.50萬(wàn)份，成交金額為45293.36萬(wàn)元，較上個(gè)交易日增加102.23%。
大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，如今市場(chǎng)對(duì)股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司有比較客觀正面的評(píng)價(jià)，上證50ETF成分股大多質(zhì)地優(yōu)良，故其成分股參與股權(quán)分置改革的效果值得市場(chǎng)期待。
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