|
民族證券 徐一釘(天昊)
有句諺語：“救急不救貧”，如果用在A股市場中，就是神秘資金可以改變大盤前期單邊下跌的走勢，但并不能使A股市場馬上“脫貧致富”。
在滬指調(diào)整48個(gè)月，最大跌幅達(dá)55.54%，創(chuàng)出近八年新低后，滬指周三拉出84點(diǎn)的
大陽，兩市成交316億元，給低迷已久的市場帶來“驚喜”，更給投資者帶來許多“暢想”。但6.8行情只是一波“人造行情”，并有機(jī)會轉(zhuǎn)化為中期反彈，而不是新一輪牛市的起點(diǎn)。
這幾年，海外賭人民幣升值的游資，通過各種渠道流入國內(nèi)，由于A股市場持續(xù)走低，海外熱錢主要炒做房地產(chǎn)。國家不斷給房地產(chǎn)市場降溫，主要目的是擠壓房地產(chǎn)的泡沫，不給海外游資在匯率改革前，繼續(xù)炒做國內(nèi)房地產(chǎn)的空間，同時(shí)不提高人民幣利率，增大海外熱錢的資金成本，“雙管齊下”試圖驅(qū)趕海外游資從國內(nèi)流出。此時(shí)，如果A股市場迎來新一輪牛市，則又給海外游資提供了“套利”場所，不但不利于把海外熱錢擠出國內(nèi)，相反會有更多的資金流入國內(nèi)。若此，將加大人民幣升值的壓力，給人民幣匯率改革增添難度。
在6.8行情啟動前，并沒有大資金吸納的跡象。而本周三，有18只個(gè)股、2只ST股以漲停開盤，隨后狠拉中石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等指標(biāo)股，中石化在30分鐘內(nèi)曾逢漲停，隨后漲停板很快被打開，但藍(lán)籌股的全線啟動，極大地刺激了市場人氣，滬指也被有效拉離1000點(diǎn)區(qū)域。如果真是一輪牛市來臨，這批資金并沒有必要“高舉高打”，哪家機(jī)構(gòu)不想拿到“廉價(jià)”籌碼。但6.8行情主力確不是這樣，在底倉不足或沒有的情況下，猛拉指標(biāo)股的目的只有一個(gè)，就是“人造”井噴行情，吸引已減倉或持幣觀望的投資者，積極介入A股市場。
本周三，雖然藍(lán)籌股的表現(xiàn)非常出色，但基金并不是6.8行情做多資金。在6.8行情啟動前，雖有幾家基金減倉至30%多，但偏股型基金的平均持倉在66%左右。即使把持倉打到上限，基金繼續(xù)加倉的潛力并不大，估計(jì)不超過300億元。在上周末，基金減倉受到了很大壓力，因此至少本周各基金公司不會越線，在賣出一些股票的同時(shí)，也需要買入至少相同金額的其他股票，所以基金本周整體上應(yīng)是凈買入。基金持倉占A股流通市值18%左右，滬深股市本周上漲過程中，這部分籌碼暫時(shí)保持穩(wěn)定，對大盤走出流暢的上攻貢獻(xiàn)很大。
神秘資金入市博弈的主要對象，仍然是基金、保險(xiǎn)資金、券商、QFII等機(jī)構(gòu)投資者。基金潛在加倉的300億元，保險(xiǎn)資金潛在的入市規(guī)模500億元，券商入市資金還得依賴“注資”，QFII獲批額度40億美元，再加上6.8井噴吸引其它增量資金介入。短期內(nèi)，各類機(jī)構(gòu)潛在的入市資金最多1000多億。何況，保險(xiǎn)資金還處于試水階段，他們是否加快建倉力度也很難說。受40億美元額度限制，以及QFII固有的投資方法，QFII只能暫時(shí)充當(dāng)配角。而企業(yè)年金、社保基金等機(jī)構(gòu)由于種種原因，其增量資金的入市現(xiàn)在都沒有做好充足的準(zhǔn)備。
盡管滬指本周漲幅超過10%，但A股市場的基本面并沒有改變。股權(quán)分置補(bǔ)償方式、進(jìn)程；產(chǎn)業(yè)調(diào)整的力度；中、美歐貿(mào)易摩擦將使外貿(mào)行業(yè)等“不確定因素”，仍然困擾著基金、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者。有基金認(rèn)為，與外貿(mào)相關(guān)的行業(yè)都應(yīng)該回避；還有基金認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)增長速度可能減緩，上市公司利潤可能出現(xiàn)下滑，目前需要考慮的是回避這些不利因素。
對998點(diǎn)以來的反彈，基金經(jīng)理表現(xiàn)的較為理智，多數(shù)認(rèn)為或是6.24、或是9.14，認(rèn)為行情能延續(xù)一個(gè)月的是少數(shù)。而基金在何點(diǎn)位大幅減倉，對6.8行情能走多遠(yuǎn)影響很大。
神秘資金的構(gòu)成十分復(fù)雜，這些資金并不是中、長線買家。通過拉抬指標(biāo)股逼空，激活沉悶的市場，制造A股市場繁榮，是其目的之一；堅(jiān)守1000點(diǎn)不失，把遠(yuǎn)離A股市場的投資者再吸引回來，并挖掘潛在的投資者，是其目的之二；為四家試點(diǎn)公司方案表決以及減持試點(diǎn)成功創(chuàng)造良好的氛圍，是其目的之三；解救9.14行情，以及曾為守衛(wèi)1200點(diǎn)做出努力的機(jī)構(gòu)，是其目的之四；國內(nèi)游資、海外熱錢，借機(jī)短線很炒一把賺錢，是其目的之五。在一波行情中，總是要有人來買單的。當(dāng)上述目的基本達(dá)到后，6.8行情恐怕就將落幕。
有句諺語：“救急，不救貧”，如果用在A股市場中，就是神秘資金可以改變大盤前期單邊下跌的走勢，但并不能使A股市場馬上“脫貧致富”，就向中央?yún)R金副董事長汪建熙所言“只有市場能救自己”。建議投資者，暫時(shí)把6.8行情看作是嚴(yán)重超跌后的技術(shù)性反彈，再觀察一下能否轉(zhuǎn)化為中期反彈，不要忘記，從1992點(diǎn)以來，歷次井噴行情中，最后很少能給投資者帶來快樂，相反多數(shù)投資者迷失了方向。
| 
