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□竇彬
早在去年就有一些基金公司用自有資金購買其所管理的基金了，并且數量還比較大。當然，這在很大程度上歸功于深交所LOF信息披露的嚴格要求：上市份額必須披露前十大持有人。雖然業界有一些爭議，但是，贊成的聲音還是占有絕對優勢。基金公司購買自有基金至少表明了一種信心，而且還使自己與持有人的利益保持了一致性。所以，在監管部門上周
對此發布新規后，市場的反應還是比較積極的。
從歷史的角度看，基金公司被允許購買基金是市場形勢變化的客觀使然。在封閉式基金大發展的年代里，由于當時市場認購相當積極，溢價發行及溢價交易的現象長期存在，因此，防止基金公司利用客觀條件的優勢來獲利就成為了制定規則時主要考慮的因素。在這種情況下，基金公司在發起基金時認購的數量是受到了嚴格限制的。實踐證明，這個限制是完全有必要的，確保了市場交易的公正與公平。另外，當時基金公司的自有資金還是比較有限的，如注冊資本金最高就1個億，不少基金公司的資本金只有幾千萬。至于基金公司所收取的管理費，扣除較高成本，留存的自有資金數量實際上是有限的。
然而，隨著開放式基金成為了基金業的發展主流，市場形勢開始發生了微妙變化。一方面，封閉式基金邊緣化的現象越來越突出，封閉式基金交易就由一定溢價變成了全面的大幅折價，基金公司獲取不當得利的機會已經微乎其微了。相反，提升封閉式基金持有人的信心，走出大幅折價交易的困境就成為了當務之急。與此同時，開放式基金的境況也隨著股市日漸低迷而變得窘迫。另一方面，從去年以來，基金公司增資擴股掀起熱潮，目前最高的資本金達到了1.6億元，多數基金公司的資本金也提升到了1億元左右。顯然，這使得基金公司利用自有資金購買基金就有具備了一定的客觀條件。
所以，放寬基金公司對其旗下基金的投資，在很大程度上是市場形勢變化的客觀反映，就是要對基金投資產生積極的示范效應。不可否認，基金管理公司認購自己管理的基金，必然會大大增加持有人的信心，而且還會對持有人的購買行為起到一定引導作用。以封閉式基金為例，市場對其認同度降低就是認為其在基金公司管理中所處地位降低。那么，基金公司購買相當數量的基金就是最好、最有力的解釋了，逐利的資金最終不會漠視投資機會。
另外，隨著國內證券市場與基金市場對外開放的步伐加快，與國際慣例接軌就成為了必然趨勢。從這一點來看，擴大基金公司自有資金的投資范圍，增強基金管理公司自有資金的獲利能力就是水到渠成的了。事實上，有關資料顯示，境外基金管理公司自有資金的運用并未受到太多限制，在嚴格信息披露的前提下，他們的運作空間是相當大的。而在此之前，基金公司的自有資金只能用于銀行存款、管理基金等。所以，進一步改革的空間還是很大的。
不可否認，基金管理公司利用自有資金購買基金也存在著一些潛在風險，需要在實踐中逐漸完善交易規則與加強監管。對此，我們充滿信心并拭目以待。
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