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——證監(jiān)會(huì)為基金固有資金投資選擇“松綁”
近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于基金管理公司運(yùn)用固有資金進(jìn)行基金投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，為基金公司固有資金的投資選擇松綁。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，對(duì)于目前陷入困境的基金行業(yè)而言，該《通知》的出臺(tái)是一個(gè)中長(zhǎng)期利好，但僅僅會(huì)對(duì)近期持續(xù)低迷的基金市場(chǎng)行情有一定提振，刺激作用有限。
證監(jiān)會(huì)出手救基金？
“2005年是基金淘汰年”。由于大盤的持續(xù)下跌，這句話猶如一道“魔咒”，困擾著“風(fēng)光不再”的基金行業(yè)。開(kāi)放式基金大幅跌破面值，封閉式基金折價(jià)率屢創(chuàng)新高，貨幣基金收益率下降，使得基金行業(yè)的“專家理財(cái)”面臨著前所未有的市場(chǎng)危機(jī)。與以往利好消息出臺(tái)之前總是要經(jīng)過(guò)市場(chǎng)長(zhǎng)期的醞釀相反，此次《通知》的出臺(tái)選擇了突然襲擊。
顯而易見(jiàn)的是，《通知》是在我國(guó)基金業(yè)陷入困境的背景下推出的。一方面，封閉式基金受流動(dòng)性和證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，折價(jià)率屢創(chuàng)新高，已經(jīng)逐步邊緣化。另一方面，2002年以來(lái)，開(kāi)放式基金成為基金舞臺(tái)上的新寵，但是近段時(shí)間證券市場(chǎng)低迷的行情使得投資者信心受挫，對(duì)開(kāi)放式基金的購(gòu)買熱情大幅降低，證券投資基金的營(yíng)銷陷入困局。同時(shí)，隨著基金業(yè)的快速發(fā)展和基金管理公司固有資金規(guī)模的擴(kuò)大，投資渠道窄、資金被迫閑置成為基金進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。
財(cái)富證券研發(fā)中心基金研究員皮輝娟指出，此次《通知》的出臺(tái)，是基金業(yè)的中長(zhǎng)期利好，是基金業(yè)內(nèi)基礎(chǔ)性制度建設(shè)的完善。首先，《通知》擴(kuò)大了基金公司固有資金的投資范圍，一方面增加了基金的需求，有利于緩解基金邊緣化和營(yíng)銷困境，另一方面，增加了基金盈利渠道，滿足了基金資金安全性和盈利性需求。其次，基金公司成為基金持有人后，將與其他基金投資者休戚與共，基金業(yè)績(jī)的好壞將直接影響基金公司的利益，有利于基金規(guī)范運(yùn)作，更重要的是，基金管理公司對(duì)基金運(yùn)作的信心將鼓舞基金投資者的信心。
利好帶來(lái)的增量資金有限
允許基金公司以固有資金投資基金，有利于為證券市場(chǎng)提供新的增量資金，并給基金投資者以更多的信心，因此從理論上說(shuō)，證監(jiān)會(huì)此舉屬于穩(wěn)定市場(chǎng)的配套措施。但招商證券黃順祥、財(cái)富證券皮輝娟等研究人員均認(rèn)為，該政策帶來(lái)的增量資金有限。
6月8日，證券市場(chǎng)在組合政策的鼓舞下，深滬股市出現(xiàn)近三年來(lái)的最大單日漲幅，特別是以基金重倉(cāng)股為代表的藍(lán)籌股表現(xiàn)搶眼，成為當(dāng)天成交量與漲幅的亮點(diǎn)。基金在利好刺激和重倉(cāng)股的良好表現(xiàn)下，也出現(xiàn)了較大漲幅，凈值也將快速上升。皮輝娟認(rèn)為，短期內(nèi)政策因素仍然是決定證券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素，盡管在全流通視野下，新的價(jià)值評(píng)估體系還不穩(wěn)定，但是在泡沫擠壓的過(guò)程中，泥沙俱下，質(zhì)地良好的藍(lán)籌股投資區(qū)間已經(jīng)來(lái)臨。
以封閉式基金為主的股票型基金經(jīng)過(guò)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖刷，目前平均折價(jià)率已經(jīng)達(dá)到37%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1970-1999年英(最高平均折價(jià)率18%)美(最高平均折價(jià)率14%)的平均折價(jià)率水平。高折價(jià)之后的低價(jià)格，理論上賦予了封閉式基金較高的投資價(jià)值，雖然基金理論投資價(jià)值的實(shí)現(xiàn)還需到期與制度創(chuàng)新進(jìn)行保障，但是《通知》的出臺(tái)在一定程度上有利于封殺其下跌空間，所以單單從二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)來(lái)講，目前股票型基金已經(jīng)具有安全性和一定的上升空間。
本報(bào)記者 張冬萍
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