證監(jiān)會統(tǒng)一基金思想 千點機構政策性共識交響 | ||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
http://whmsebhyy.com 2005年06月08日 01:58 21世紀經濟報道 | ||||||||
本報記者 周斌 一 帆 廣州、深圳報道 如果998點能夠成為本輪股市行情的轉折點,那么“千點共識”或將成為見證中國證券市場歷史的一個新名詞。 在6月6日滬市盤中瞬間擊穿千點之后,滬深股市終于出現(xiàn)久違的反彈。可惜好景不
表面上看,本輪反彈似乎基金們撐起了半邊天。中集集團(資訊 行情 論壇)(000039)、佛山照明(資訊 行情 論壇)(000541)、鹽田港(資訊 行情 論壇)(000088)等前期拋壓嚴重的二線藍籌位居漲幅榜前列,振華港機(資訊 行情 論壇)(600320)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)(600309)等基金重倉股逼近漲停,同仁堂(資訊 行情 論壇)(600085)、上海機場(資訊 行情 論壇)(600009)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)(600519)和伊利股份(資訊 行情 論壇)(600887)等基金重倉股漲幅亦在5%左右。 恰在反彈發(fā)動的前一天,第29次基金業(yè)聯(lián)席會議在京召開,證監(jiān)會主席尚福林要求:基金業(yè)要統(tǒng)一認識積極進取,以高度的責任感和強烈的使命感推動基金業(yè)健康穩(wěn)步快速發(fā)展,發(fā)揮在證券市場中的重要作用。 市場的想象力很快聚焦到了“千點共識”,然而,行情的波折似乎又在驗證著,共識的形成從來艱難。 六項利好“墊底” 證監(jiān)會副主席桂敏杰在此次基金聯(lián)席會議上指出:在中國證券市場改革發(fā)展的關鍵時期,基金業(yè)要充分發(fā)揮好機構投資者的作用。首先,要提高認識,統(tǒng)一思想,從全局的高度認識資本市場改革的重要性。其次,要努力維護證券市場的穩(wěn)定和健康運行,積極推動市場創(chuàng)新。 對此,國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為:“對推進股權分置改革來說,市場穩(wěn)定是比較好的環(huán)境,大漲大跌實際上都不太理想,都會加大非流通股股東和流通股東談判的難度。” 消息人士透露,在本次聯(lián)席會議上,管理層向眾基金畫出一個光明前景,所傳達的即將出臺的積極政策包括:允許上市公司回購股份;允許基金公司以資本金購買旗下基金,允許上市公司買基金;推動合規(guī)機構資金入市,包括社保資金、保險資金以及企業(yè)年金入市,擴大QFII入市規(guī)模;創(chuàng)造良好的稅收環(huán)境,減免征收股息稅;成立投資者保護基金;批準商業(yè)銀行成立基金公司等。 此番承諾的兌現(xiàn)接近光速。就在6月6日,首家銀行基金公司工銀瑞信基金管理公司獲準成立。 當晚,證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》?征求意見稿?。《辦法》對回購股票公司的條件,采取方式和程序等做了具體說明。 不過,易方達基金管理公司總經理葉俊英在接受記者采訪時表示,按照目前《公司法》規(guī)定,上市公司回購股份后只能注銷,而不能作為庫存,在價高時拋出,這會影響上市公司回購的積極性,雖然說每股收益會增加,但是要上市公司掏出真金白銀,還是相當困難。他認為,應當有配套政策的出臺,如允許公司回購的股票不必注銷,而是在一定期限后再出售。 然而,不能忽視的一點是,在股市擊穿千點的當日,馬上公布這樣一個政策,其出臺速度之快相當罕見。 “在市場的規(guī)模擴大和投資者逐漸成熟之后,政策面利好造成股市迅速V型反轉的可能已經不大。”一位業(yè)內資深人士評價說,“就好比宏大的樂章需要一根指揮棒,以及演奏者之間的默契。市場底部的形成需要市場共識的達成,方向雜亂的個體力量逐漸統(tǒng)一成合力的過程,就是市場構筑底部的過程。” 基金“政策性共識”? 巴曙松認為:中國證監(jiān)會此次從基金著手,希望“統(tǒng)一認識”,主要原因是五一過后這輪下跌的主要力量是部分基金的拋售行為,導致部分基金重倉股的下跌,帶動了大盤的下跌;其中有合理的因素,也有一些非理性的因素。 而6月6日的這次以基金重倉股引領的上攻讓市場人士不約而同地將周末的聯(lián)席會議與之聯(lián)系了起來:基金是否在監(jiān)管層的主導下形成了“政策性共識”? 在廣發(fā)基金副總裁兼投資總監(jiān)朱平看來,此次反彈與基金聯(lián)席會議沒有關系:“基金聯(lián)席會議就是一個常規(guī)的會議,這次召開跟市場的下跌剛好是一個巧合而已。” 上海一家基金公司總經理認為,6月6日的反彈,與基金并沒有太多關系。“作為分散的群體,基金很難達成共識,唯一可能是理念一致形成合力。”不過他亦承認,證監(jiān)會不主張基金公司拋售,這為千點觸底反彈提供了客觀條件。 嘉實基金投資總監(jiān)竇玉明表示,目前核心資產的市盈率在13倍左右,如果通過股權分置改革,每10股至少送2股的話,市盈率還會下調到7倍左右,這個數(shù)字即使不與美國市場相比,與韓國、菲律賓等亞洲市場相比也是偏低,應該是具有投資價值了。此次市場應該是基于對基本面研判作出的投資決策。鵬華基金主管投資的副總裁殷克勝亦持相似意見。 但殷克勝同時表示,基金聯(lián)席會議對于大家統(tǒng)一思想,提高認識方面起了很重要的作用。 “現(xiàn)在我們不能用老眼光來看待我們的監(jiān)管機構了。”朱平重申,“今天(6月6日)的量并不是很大,今天這個市場也并沒有確定一定是反彈,確實有一批人覺得這些股票挺便宜的,先進來了,如果市場走的是‘U’形的反轉曲線,買股票的話一定是在(曲線)左邊買,在右邊是買不到的,一彈就彈上去了。” 至于“共識”,朱平表示,對于股權分置改革,在試點之前,包括基金在內的眾機構達成了“利好”的共識。“但當試點方案一出來,市場立刻掉頭下跌,悲觀氣氛極濃。這說明投資者的心理是非常善變的,但從好變成壞很快,從壞變成好也會很快,所以誰也說不準哪天投資者一下又都變回來了”。朱平對此相當感慨。 “即使宏觀經濟有問題(減速),但是很多股票跟宏觀經濟都是沒有關系的,即使有關系,也不應該是顛覆性的。”朱平如是表述。 宏觀調控的預期雖然不明朗,但政府的選擇空間并不多,從政府角度看,必須是維持高增長。正如證監(jiān)會副主席桂敏杰所稱:中國不維持高的增長速度,失業(yè)問題會非常嚴重。這方面政府沒有太多選擇。 誰在做多? 在6月6日滬深兩市漲幅各排前五的共十只股票中,國信證券有限公司深圳紅嶺中路證券營業(yè)部在其中的七只股票的成交量龍虎榜上榜上有名,其合計成交量達2068萬,該營業(yè)部活躍著一批“漲停敢死隊”,素來被視為資本市場游資的集散地之一。 朱平認為,“上漲的股票沒有太大量。應該沒有什么神秘的資金入場,市場本身有這個力量。” 實際上,中集集團當日的成交金額為2.68億,漲停板意味著依靠不到3個億的資金,就足以撬動這只流通市值達60多億的股票。 在鹽田港和佛山照明的成交量龍虎榜上,中金公司的機構專用席位均名列第一,該席位在佛山照明的交易金額為375萬元,在鹽田港的交易金額為767萬元。此舉被市場解讀為中金開始“空翻多”。 看來,基金并非本輪做多的主力,上述上海基金公司老總認為,目前,基金的倉位已經相當重,要追補倉位并不急在一時,一方面,其留存的現(xiàn)金有限,做多有一定的難度。 據中信證券(資訊 行情 論壇)基金倉位監(jiān)測周報顯示,6月3日88只開放式基金加權平均倉位為61.65%,比前周的62.00%小幅下降了0.35%。封閉式基金加權平均倉位從前周的67.00%下降至66.15%,下降0.85%。 中信證券研究顯示,從具體基金的操作來看,與前周基金顯示全面減持態(tài)勢不同的是,上周基金減倉的步伐明顯有所放緩,而在倉位較輕的新基金中反而出現(xiàn)了一定的增倉跡象。多數(shù)基金仍然保持了小幅減倉態(tài)勢,但減倉幅度明顯有所放緩,在市場加速向1000點靠攏時基金出現(xiàn)了比較明顯的觀望態(tài)度。 嘉實基金與鵬華基金均表示在最近有增倉行為,也都出現(xiàn)了凈申購。 當記者問到此次觸及千點與1994年觸及300點關口是否有相似之處時,朱平表示:從五一開始的這輪下跌,與以往相比,確實有些不一樣了:第一,四月份之后,市場的個人開戶總數(shù)從三千萬增加到五千萬,增長了60%強;其次,下跌的過程中,一直不縮量。 “更重要的兩點是:沒有人懷疑價值投資,頂多說估值混亂,信心不足,沒有人說價值投資錯。再者沒有人喊停股權分置,頂多說搞平準基金。這些都是根本性的變化。從樂觀的方面來看,市場從今年年底到明年年初也許會完全與我們想象的不一樣。” “有形之手”之辯 作為當前市場最壯大的機構投資者隊伍,基金們似乎已經彈藥不多,那么,誰來充當拯救者? 竇玉明認為,股權分置改革試點出來以后,增加了政策的不確定性,造成了恐慌性的下跌。這是政府在推動一個大的制度性的變革、制度性的突破,這個時候我們認為政府有責任和義務出錢來穩(wěn)定市場。 竇稱,平準基金的好處是防止下跌會引發(fā)金融危機的可能,其他國家如泰國出現(xiàn)金融危機之時,中國政府都會提供支持,對于本國的金融市場更應該給予充分重視。平準基金的目的并不是防止投資者虧錢,而是為了避免引發(fā)大的危機,沖擊整個金融體系。 竇認為,目前而言,資金整體來講是比較缺乏的,一旦有資金抽走,市場流動性就不夠了。 “我們曾經測算過,1萬億流通市值可能需要2000億~3000億現(xiàn)金作為周轉來維持市場的正常運行,現(xiàn)在來講現(xiàn)金就沒有這么多,市場就缺乏流動性。” 資金缺乏是因為前期很多國有企業(yè)從市場中撤出,還有上市公司融資、交易手續(xù)費的流出,只有基金是唯一的增量,一旦市場恐慌的話,會加劇資金流出這種情況。現(xiàn)在就希望政府有資金注入。但他同時指出,目前有關向券商注入600億資金的說法,指的是投資者保護資金,是對于客戶保證金進行保障,與市場呼喚的平準基金有本質上的區(qū)別。 朱平對此則持反對意見,他認為,“政府是市場的監(jiān)管者,而不是參與者,而且作為投資者一定要接受不確定性的波動是市場不可缺少的一部分。這個事實,就像這次下跌,誰也不知道底部在什么地方,但只要市場不崩潰,價格最終還是會回到合理的位置,每個投資者都可以做出買或賣的判斷,最終由市場來決定誰掙錢多誰就是贏家。” 殷克勝表示,從政府的行為來看,政府顯然是在推動整個市場的改革,為市場創(chuàng)造一些可以長期、穩(wěn)定健康發(fā)展的環(huán)境,正在打出一套政策的組合拳,通過政府對于市場的制度建設,解決市場的一些基本問題,再借用市場本身的力量來積極調節(jié)。 而巴曙松認為,保險資金的入市,會成為推動股市的重要力量:“目前被基金公司等機構投資者認為值得投資的核心資產也就2000億-3000億,保險公司可供投資的資金,足以買下這些核心資產。”當然,前提是“千點共識”的達成。 | ||||||||
|