基金新品導航：天同公用事業行業基金

　　□銀河證券基金研究中心 王群航

　　產品簡介基金名稱：天同公用事業行業基金托管銀行：交通銀行

　　注冊登記機構：中國證券登記結算公司發行地點：中國銀河證券等

　　發行方式：場內和場外

　　發行日期：自2005年5月26日至2005年6月24日

　　場外認購費率：M＜50萬，1.00%；50萬≤M＜500萬，0.6%；M≥500萬，0.1%。

　　投資目標：采用指數優化投資方法，通過主要投資于國內與居民日常生活息息相關的公用事業上市公司所發行的股票，謀求基金資產的長期穩定增值。

　　投資理念：該基金認為，投資于收益穩定且現金流充沛的公用事業上市公司，可穩定分享城鎮化推動的中國經濟快速增長的投資收益。該基金將在強化投資研究的基礎上，堅持對巨潮公用事業指數成份股進行質地分析和優選，挖掘具有良好投資價值的上市公司。該基金遵循指數化投資理念，發揮增強型指數化投資與公用事業行業投資相結合的優勢，伴隨公用事業上市公司業績較長時期內的穩定增長實現基金資產的長期穩定增值。

　　投資范圍：(1)投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券及法律、法規或中國證監會允許基金投資的其它金融工具。(2)在正常市場狀況下，投資組合中投資于股票資產的比例為60%-95%，現金類資產5%-40%，其中現金或到期日在一年以內的政府債券的比例不低于基金資產凈值的5%。該基金將依據證券市場的階段性變化，動態調整基金資產在股票和現金類資產的配置比例。(3)投資于股票資產的資金中，不低于80%的資產將投資于巨潮公用事業指數成份股；同時，該基金將根據證券市場的階段性變化，以不超過股票投資20%的部分投資于指數成份股以外價值被低估的上市公司。

　　資產配置策略：在目前情況下，實施適度的資產配置有利于規避市場的系統性風險，保障基金資產的安全增值，更好地保護基金份額持有人的利益。因此，該基金可依據股票市場估值水平和市場系統性風險等因素適度將一定比例的資產投資于短期債券、央行票據、回購等現金類資產。

　　股票投資策略：該基金采用指數優化投資方法，基于巨潮公用事業指數成份股的盈利狀況、分紅水平、價值評估等方面作為研究因素，實施指數增強投資管理，尋找高質量的公用事業上市公司構造股票投資組合，力求實現較高的當期收益和穩健的資本增值。指數增強投資方法包括：行業權重調整、個股優選。

　　基金經理：蔡立輝，經濟學博士研究生，獲得了中國注冊會計師、國際注冊內部審計師(Certif　i　e　d　I　n　t　e　r　n　a　l　A　u　d　i　t　o　r　)專業資格，是國際內部審計師聯合會個人會員，2003年通過CFA第一級考試。先后供職于鐵道部第四設計研究院運輸經濟研究所、湖北省國際信托投資公司證券管理總部、國元證券有限責任公司研發中心和資產管理總部，2004年4月進入天同基金管理有限公司研究發展部從事公用事業行業研究，具有近五年證券投資和研究經驗。

　　基金經理助理：傅友興，經濟學碩士，畢業于中國人民銀行總行研究生部。3年基金從業經歷。2002年2月加入天同基金管理有限公司，歷任研究員、高級研究員、部門經理助理，從事數量分析、風險控制、產品設計等工作。具有基金從業資格。

　　業績比較基準：80%×巨潮公用事業指數收益率＋20%×同業存款利率

　　天同旗下基金業績

　　點評：(1)在目前市場上所有的基金管理公司當中，天同基金管理公司是獨具特色的一家，即專注對于中低風險產品的管理。(2)對于該公司第一只基金——天同180的績效評價，不應該注重它的凈值增長率，而應該從對于標的指數擬合度的角度進行評價。已有數據顯示，該基金對于標的指數的擬合情況良好，符合基金契約對于基金運作的要求。(3)該公司的第二只基金——天同保本的績效優異，最近一個季度的凈值增長率、今年以來的凈值增長率都為同類基金中的第一；最近一個月，雖然股票市場暴跌，但該基金仍然取得了0.14%的收益。

　　產品分析

　　天同基金管理公司是一家專注于指數化投資的基金管理公司，公司的投資理念在業內獨樹一幟，為投資者提供系列指數化投資產品，在指數化投資方面具有一定的特長。這只增強型新產品的出臺，是該公司產品線的有效延伸。

　　天同基金管理公司是一家追求中低風險資產管理特色的基金管理公司，這只新基金將是一只具有中等風險的基金產品。

　　天同公用事業行業基金是滬深基金市場上第一只行業基金，風險特征極為鮮明。

　　基金投資組合中投資于股票資產的比例為60%-95%。這種股票投資比例的策略安排，在保持了該指數基金屬于股票型基金大范疇的同時，還可以讓該基金在必要的時候適當回避股票市場中的下跌風險。

　　天同公用事業行業基金投資于收益穩定且現金流充沛的公用事業上市公司，追求穩定分享城鎮化推動的中國經濟快速增長的投資收益，投資目標較為明確。

　　天同公用事業行業基金是一只增強型的指數基金，計劃在將來的投資中采取雙重積極的投資策略，具有較好的收益預期。

　　天同保本基金的成功運作，主要的原因在于對公用事業行業類股票的投資，這也從另一個角度為正在發行的這只新基金提供了一個良好的“過往業績”參照。

　　當前市場的點位較低，是較好的入市時機。

　　天同公用事業行業基金只投資于股票和短期債券、央行票據、回購等現金類資產，股票投資部分風險收益特征較為明確，貨幣市場投資部分收益穩定。

　　該基金的管理費率為1.3%，托管費率為0.2%。相對較低的費用收取標準，對于提高持有人的收益有積極作用。