債券凈值增長率高于基金 買債券基金不如買國債

　　近一年來債市上漲逾10% 債券基金狀元漲幅卻不足4%

　　本報訊 (文/表記者齊妤、娟子) 昨日，上證國債指數(資訊 行情 論壇)報收102.65點，再創新高。近日，交易所國債行情持續高漲，但是，在一片漲勢下，交易所國債銷售卻遭到冷遇，不少投資者寧可到銀行排長隊購買憑證式國債，或者通過購買債券型基金來變相持有國債，也不對記賬式國債感冒。

　　然而，實際上，以債券為主要投資品種的債券型基金的收益反而不如國債。

　　債券凈值增長率遠高于基金

　　上證國債指數最近一年上漲了10.61%，但即使是債券型基金中表現最好的大成債券基金，一年來的凈值也只是增長了3.29%。15只債券型基金，在最近一年來，凈值增長的只有6只，60%的債券型基金凈值出現下降，為投資者帶來的投資收益為負。若考察今年以來的債券型基金收益情況，盡管90%的債券型基金凈值有所增長，但仍然沒有一只跑贏債市。

　　從單只債券的走勢來看，無論是中期、長期還是短期品種，凈值增長率普遍遠高于債券型基金。如剩余期限為2.4年左右的02國債(14)昨日收盤價為99.36元，凈值增長率最近30天的為0,最近360天的為6.62%，今年以來的為4.15%；而剩余期限在17.9年左右的03國債(3)昨日收盤價為90.16元，最近30天的凈值增長率為3.48%，最近360天的為18.9%，今年以來的為14.57%。收益都遠遠超過債券型基金。

　　亞洲證券的陳玉田認為，目前交易所國債期限越長的品種漲勢越好。但是，相當一部分債券型基金是以投資中短期國債為主，另有一些投資于央行票據等短期品種。這些短期投資品種本身收益不高，限制了債券型基金的收益。此外，較高比例地投資于股票和轉債，也使相關基金的收益受到影響。

　　債券型基金公布的最新投資組合也顯示，在債市牛市到來之際，大部分債券型基金重點持有3年期以下券種，是其凈值增長幅度跟不上債市牛市步伐的重要原因。

　　比如，今年業績表現不甚理想的南方寶元債券、金龍債券基金，對債券資產的投資，就以中短期投資品種為主。

　　債種選擇不當限制基金收益

　　另外，今年以來，可轉債市場走勢明顯弱于國債走勢，因此債券型基金未能同步分享近期債市大幅上漲帶來的收益。以今年業績排名居后的景順恒豐債券為例，其投資組合中可轉債持倉比例約占40%。

　　面對一次又一次與國債市場的火熱行情擦肩而過，不少債券型基金經理表示，計劃適當提高債券投資組合久期，增加債券配置比例；在精選個券基礎上，繼續調整可轉債的持倉結構。