指數交易每日必讀：從整體反彈向局部反彈演變

　　李梅

　　前期預言回放

　　抄底資金增加，但盤面整體依然空軍主控，護盤資金只能一時延緩跌勢。五一節前，將總呈弱市反復格局，盤面將會很亂，并且不會整固成大底。耗至五一節前后，大盤仍有愿 望考驗千點支撐，終圓空軍之夢。市場一向在一片恐慌聲中醞釀大底，目前最好的做法依然只能是冷眼旁觀。不斷傳出的基本面消息配合，空軍更加有恃無恐，多軍無力改變趨勢，大盤唯有急速趕底一途。

　　今日大市指津　　

　　周四大盤早市低開后創出1136點新低，在各板塊的輪番進攻下，展開反彈。上證指數(資訊 行情 論壇)最低1136點，最高曾到1173點，1169點收盤，超跌

　　科技板塊為主要熱點，市場的交投活躍度大幅增強。 深圳本地股也有較好的表現，反彈中，個股呈現一個普漲的狀態。ST板塊繼續上演跌停。從資金流向上分析，超跌股的反彈多數是存量資金的行為，是套牢主力的自救，目前仍然還是短線走勢。

　　消息面，今年首次IPO審核結束，重慶鋼鐵(行情 論壇)發行A股過會；證監會主席尚福林稱當前股市處于重要轉折期；證監會官員表示，我國房地產業確實需要直接融資，現在是到了必須推出房地產投資基金的時候。央行在公開市場發行200億元央行票據，本周央行凈回籠資金量為350億元。已提交一審的證券法修訂草案新增加規定，國家設立證券投資者保護基金。證券投資者保護基金由證券公司繳納的資金及其他依法籌集的資金組成。其主要用途將被鎖定在彌補撤銷、關閉和破產的證券公司挪用的客戶交易結算資金的缺口。國家外管局資本項目管理司司長鄒林表示，推出QDII并不會分流國內資本市場的資金。中國股市的問題也并非根源于資金不足。

　　有權威人士透露，證券投資者保護基金的來源已經明確。除中國證監會、財政部今年2月發布的《關于在股票、可轉債等證券發行中申購凍結資金利息處理問題的通知》中所明確的公開發行股票、可轉債等證券發行時申購凍結資金的利息外,基礎貨幣以及財政資金,將是證券投資者保護基金的最主要來源。中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，目前國內股市估值日趨合理。

　　另有消息稱，目前證券投資者保護基金的規模已達數百億。須注意是證券投資者"保護"基金而非"保障"基金，即證券市場的投資者也要承擔相應的風險。有關統計顯示，截至2005年3月底，137只股票方向基金最大資金150～180億元，為最近4個季度以來最低，平均每只基金可動用資金為1億元左右。歷史上基金可動用資金較少時，往往是大盤處于高點的時候，但現在的情況是基金已經重倉之后，股市繼續下跌。另外，2004年9月16日取消限制20%的國家債券和金融債券的強制性規定，但絕大多數基金管理公司仍在嚴格遵守，沒有啟動修改基金合同程序，令人費解。

　　溫家寶主持召開國務院常務會議，研究進一步加強房地產市場宏觀調控問題。會議強調，既要解決當前存在的突出問題，又要保持房地產業健康發展。當前要采取強化規劃調控，改善商品房結構；加大土地供應調控力度，嚴格土地管理；加強對普通商品住房和經濟適用住房價格的調控，保證中低價位、中小戶型住房的有效供應；完善城鎮廉租住房制度，保障最低收入家庭基本住房需求；運用稅收等經濟手段調控房地產市場；加強金融監管；切實整頓和規范市場秩序；加強市場監測，完善市場信息披露制度；加強輿論引導，增強政策透明度等具體措施。

　　未來走勢預見

　　基本面重大因素好淡交織，有利因素周邊和平展望、政府救市意愿、樓市見頂等構成支撐，負面因素擴容、試點、內在缺陷、宏觀調控等壓力沉重，而股指絕不會在兩者之間找到平衡，而只會輪序的反應多種因素，表現在走勢上，將是多次寬幅的動蕩。

　　尤其在目前場內主力倉位撐滿，場外資金卻并無入場意愿之時，多次局部板塊的反彈，是投資者唯一能夠期待的。未來真正的大底，只會出現在重大徹底的政策，或多次寬幅動蕩的整固之后。

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