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去年四季度大舉介入基金
大舉介入封閉式基金是近期QFII資金流向的突出亮點，受到市場的廣泛關注。在54只封閉式基金中，QFII進入其前十大股東之列的就達到了34家，其中四季度新進的達到了23只，剩下的11只基金中，被少量減持的只有基金普惠(資訊 行情 論壇)、基金普豐(資訊 行情 論壇)、基金通乾(資訊 行情 論壇)三只，份額增加凈額為20686.29萬份。值得注意的是
，如此多的封閉式基金，只被兩家QFII持有，從一個側面反映出QFII的投資方向是相當明確的，其個性化特征非常明顯。如花旗環球，其在A股市場幾乎可以說是默默無聞，僅持的兩只股票西寧特鋼(資訊 行情 論壇)27.5955萬股和浦發銀行(資訊 行情 論壇)674.9724萬股，至2004年12月31日所占市值僅為4838.2261萬元，但是它在可轉債和基金的投資方面，則相當突出，除了可轉換債券超過11億的投資外，其持有的封閉式基金共14家，持有的份額達1.74億份，這一系列建倉全部是在去年第四季度完成，鮮明的風格可見一斑。
本次QFII增持比例最高的是基金科訊(資訊 行情 論壇)，瑞士銀行和花旗環球合計持有該基金4750多萬份，占到其總規模的5.95%。而該基金存續期為2008年1月11日。根據基金契約，在符合有關規定，經基金持有人大會同意和中國證監會批準后可轉為開放式基金。此外，我們注意到基金鴻飛(資訊 行情 論壇)、基金同智(資訊 行情 論壇)、基金通寶(資訊 行情 論壇)、基金漢博(資訊 行情 論壇)、基金景業(資訊 行情 論壇)、基金金元(資訊 行情 論壇)、基金金鼎(資訊 行情 論壇)也都為花旗環球與瑞士銀行重復持有，這些基金的存續都在2007年到2008年之間。即使屆時不能順利由封閉式基金轉為開放式基金，到期按凈值清盤計也是具有較大投資價值的。QFII的積極介入，進一步推動了市場對封閉式基金的關注，這8只封閉式基金2004年二級市場的回報率均遠高于同期大盤回報率，尤其是基金同智、基金景業、基金金元、基金科訊從去年10月以來逆市走強，走出完全獨立行情，其給予投資者的回報率就更勝一籌。而這期間也正是QFII尤其是花旗環球的主要建倉期。封閉式基金的優異表現，也從一個側面反映出QFII在捕捉市場機會方面的獨到之處。
可轉債也是熱門品種
可轉換債券是QFII的又一投資熱門品種，截至4月19日，QFII總計進入22只可轉換債券前十大持有人之列，占據總共37個席位。花旗環球、瑞士銀行和摩根士丹利的介入程度明顯比其他QFII要深，瓜分了這37個席位。尤其是花旗環球，成為水運轉債(資訊 行情 論壇)、西鋼轉債(資訊 行情 論壇)、復星轉債(資訊 行情 論壇)、山鷹轉債(資訊 行情 論壇)、華電轉債、邯鋼轉債(資訊 行情 論壇)、豐原轉債(資訊 行情 論壇)、華西轉債(資訊 行情 論壇)8家可轉換債券的第一持有人，僅進入前十大持有人的可轉換債券的投入金額就達110201.30萬元，超過其可投資額度的三分之一。
可轉換債券由于其具有債券和股票雙重特性，能在一定程度上規避市場下跌所帶來的風險，一直以來都受到QFII的高度關注。去年初的可轉債熱，與QFII的大舉介入不無關系。從上市公司公布年報所反映出的QFII持有份額變動情況看，資金繼續流入趨勢明顯。在去年三季度留下的37個前十大可轉換債券持有人席位中，截至4月19日年報新增席位達11席，增加持有份額的占15家，維持不變的有6家，占86.49%；減持的有西鋼轉債、燕京轉債(資訊 行情 論壇)2家，退出的僅瑞士銀行所占的云化轉債(資訊 行情 論壇)、摩根士丹利所占的營港轉債、華西轉債3個席位，合計只占13.51%。
說明：(1)由于數據大多采自上市公司年報，因此QFII的持股數量若不能進入前十名流通股股東之列，則其動向不得而知，不排除出現QFII的持股數量沒變但由于持股集中度提高而被擠出前十名的現象出現，但當屬個例，不影響整體判斷。
(2)由于QFII資金不完全是自有資金，因此其具體操作可能并不完全代表QFII本身觀點，其中有可能出現偏差，在閱讀時應加以注意。
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