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□ 本報記者 申林英 馬玉榮
有專家認為，在運行了一段時間后，上證50(資訊 行情 論壇)ETF的套利空間已不是很大。那么，ETF究竟具有多大價值呢？記者采訪的業內人士見仁見智。
銀河證券研究所新產品開發小組楊詠認為，交投還是活躍的。ETF上市一個月正逢大
盤從1309下降到1201點，但是其規模不但沒降，反而擴大了。這說明ETF受到認可，估計規模還將繼續擴大。
中信證券(資訊 行情 論壇)資深分析師胡浩認為，上證50ETF(資訊 行情 論壇)套利空間不是很大是正常現象，因市場運行平穩，對未來指數漲跌預期基本一致，套利空間自然就小。
業內人士分析，其實投資上證50ETF有三種獲利途徑：套利、價差收益、分紅收益。套利需要套利程序，加上市場波動小，普通投資者通過套利獲利的可能性較小。
在展望ETF前景時，銀河證券研究所副所長丁圣元認為，套利和“T＋0”交易與大盤長期走勢相關性低，即使大盤下跌，同樣有交易，對投資者和券商應對淡市很有意義；對ETF這種創新業務來說，是一個朝陽產業，目前華安也在積極推出新的ETF，從另一個角度講，1只ETF相當于3-5個開放式基金，后續還會有與此相關的衍生品推出，如上證50股指期貨或者與一攬子股票掛鉤的票據或者債券，都相當于賣了個期權給投資者，無論行情好壞均可獲利，ETF交易還將帶動上證50成分股的交易，從3-12月將共計創造2億多元的傭金收入。
“尤其是ETF套利本是做市商維持ETF交易動態平衡的基本手段，主要利用了市場機制將市場不均衡信息傳遞到交易價格再通過交易量反映出來，從而使交易對象自動達到均衡”，丁圣元說，“做市商通過獨家持有的交易信息發現市場的不均衡，再通過主動性操作使交易對象恢復均衡。無論是哪一種方式，其本質都是提高了市場的交易效率，維護了ETF的合理運行區間。就套利軟件而言，它為券商今后的業務發展指明了方向，也是未來證券公司提高核心競爭力的必然途徑”。
雖然ETF的開發還處于摸索階段，整體認知度不高，但根據對2005年3月-12月上證50ETF及上證50指數成分股交易情況的估計，如果上證50ETF規模維持不變，將為券商創造2.14億元的傭金收入，如果規模提升到100億元，將創造2.67億元的傭金收入，如果規模擴展到150億元，傭金收入將達到3.20億元。除此之外，上證50ETF的申購贖回還將帶來2500萬元左右的傭金收入。ETF的傭金收入將成為繼基金分倉傭金后的又一蛋糕，可以想象，券商對這塊蛋糕的拼搶仍將激烈。
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