新規作用逐漸顯現 貨幣基金收益緩慢回歸(圖)

　　業內人士提示基金持有人應兼顧基金的流動性、安全性和收益

　　4月1日開始實施《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》等一系列新規定后，貨幣市場基金的年化收益率開始緩慢下降。貨幣市場基金前期的高收益率助長了一些投資人的錯誤預期。業內人士預測，對于現階段的貨幣基金來說，其主要的參照基準應該是一年期的存款利率，戰勝短期儲蓄利率才是投資者比較合理的預期。

　　貨幣基金收益緩慢回歸

　　4月1日開始實施的《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》等一系列新規定，對貨幣市場基金的風險控制做了更加明確和嚴格的規定。但是，貨幣基金的年化收益率并未很快跌落到2%至2.5%的水平。

　　相反，貨幣基金收益率在4月4日至4月9日期間還一度走高。規模最大的貨幣基金南方現金增利和華安現金富利，七日年化收益率雙雙創下成立以來新高，其他各家貨幣基金的收益率也一度出現不同幅度的上揚。

　　4月9日，17只公布凈值的貨幣基金中有12只當日收益率超過3%，貨幣基金當周的平均年化收益率達到3.237%，相比新規實施前的兩周還有上升。同時，各家貨幣基金的申購再度趨于活躍。易方達貨幣市場基金的規模日前超過了70億，南方現金增利基金的規模已達到410多億。而近一個月來，招商現金增值基金規模繼續擴張。在2004年年末94.57億的基礎上，基金規模已猛增至最新的315.23億。特別值得一提的是，招商現金增值基金近期每周的新增客戶數量達到3000多戶，甚至超過了在3月份一系列影響貨幣基金的相關政策出臺前的水平。

　　不過，從之后一周的基金業績來看，新規定的作用開始慢慢顯現，貨幣市場基金的年化收益率開始緩慢下降，從18日公布的最新統計數據來看，15只公布凈值的貨幣基金中只有6只年化收益率超過3%。(見表)

　　收益率緩慢回歸兩大原因

　　業內人士認為，貨幣基金的收益率之所以沒有出現快速下降主要有兩方面原因。

　　首先，貨幣基金自身的靜態收益率還較高。由于之前的投資積累，一些運行了一段時間的貨幣基金普遍還有一些高收益的票據壓箱底。再加上債券市場和貨幣市場的收益率持續走低，不斷擴大的浮盈讓貨幣基金短期內的平均收益率明顯高于市場同期票券的收益水平。

　　其次，新規定實施造成的短期沖擊效應。按照新規定，貨幣基金的投資放大倍數和持有浮息債的比例都要調低。貨幣基金的調倉過程勢必產生一定量的差價收入。另外，新規定中有關影子定價的規定，要求基金的資產組合適時調整或重估，以貼近市場的真實水平。在牛市中，這種重估往往意味著較大比例的浮盈兌現。

　　銀河證券王群航則認為，早在去年年底，相關新規定的討論稿已經下發到各相關基金管理公司，關于新規定的內容，各相關基金公司早已大致知道。各家基金管理公司自然早已做好準備。

　　投資者注意事項

　　貨幣市場基金前期的高收益率助長了一些投資人的錯誤預期。為了迎合投資人的心態，市場上一些基金銷售機構在介紹貨幣市場基金時，往往片面強調其短期收益，這造成部分投資者對貨幣基金產生片面的認識。

　　一些投資者甚至認為，貨幣市場基金可以像股票基金那樣獲取高收益。這種預期的擴散，對于貨幣基金未來的持續營銷和行業發展都不會有好處。比如，貨幣基金的收益率持續在高位可能會刺激一些大額的短線資金進場申購，博取差價。

　　業內人士預測，對于現階段的貨幣基金來說，其主要的參照基準應該是一年期的存款利率，戰勝短期儲蓄利率才是投資者比較合理的預期。(本報記者盛嵐)

　　◎ 名詞解釋

　　七日年化收益率：

　　七日年化收益率，即最近7天的年化收益率，是按照最近7個自然日收益折算出來的年收益率。因此，看7天的年化收益率的高低，應主要看最近7個自然日的每萬份基金單位收益情況，而不只是看當天的每萬份基金單位收益。

　　萬份日收益就是指某一日的收益，七日年收益率是七天平均收益年收益率。作為準備投資的人員，可以先自己算一算：假設自己投資了1萬，然后跟蹤某貨幣基金公布的每天萬份日收益，連續10天看一共生了多少利，然后再折算到年收益率。