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□北京首證
近期證券市場的震蕩引起了管理層的高度重視，市場也期待著管理層能夠出臺利好政策來化解行情危機。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行、中國銀監(jiān)會和中國證監(jiān)會日前共同確定中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行為首批直接投資設(shè)立基金管理公司的試點銀行。這也被市場看做是一個重要的利好消息，那么該消息將對證券市場形成什么影響呢？
有助于拓寬商業(yè)銀行盈利渠道
商業(yè)銀行設(shè)立基金公司是我國推進(jìn)金融體制改革的戰(zhàn)略安排。由于我國資本市場的體制性原因，直接融資一直發(fā)展緩慢，近年來比重呈下降趨勢，我國整體經(jīng)濟過度依賴于銀行間接融資，風(fēng)險集中在商業(yè)銀行無法分散。在這種情況下發(fā)展多元化的融資體系，同時要顧及商業(yè)銀行的改革和發(fā)展，成為我國金融改革的必然選擇，而銀行設(shè)立基金公司是實現(xiàn)這一目標(biāo)的重要步驟。從商業(yè)銀行的角度來看，由于新巴塞爾協(xié)議的實施，資本充足率約束將更加嚴(yán)格，加上宏觀調(diào)控的深入，將使目前商業(yè)銀行通過資產(chǎn)擴張來實現(xiàn)利潤增長的盈利模式面臨挑戰(zhàn)，涉足基金業(yè)將有助于順利實現(xiàn)盈利模式轉(zhuǎn)型。而事實上，金融混業(yè)憑借資源共享的優(yōu)勢已經(jīng)逐漸成為各國金融業(yè)的發(fā)展趨勢，而近年來，我國金融業(yè)也陸續(xù)出現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的雛形，允許商業(yè)銀行設(shè)立基金公司，將拓寬商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增加銀行業(yè)的收入來源，對商業(yè)銀行自身發(fā)展及我國金融業(yè)發(fā)展都有重要意義，而商業(yè)銀行也將成為未來金融混業(yè)經(jīng)營的最大贏家。
短期不會大規(guī)模入市
也許很多投資者都對商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司抱有很高預(yù)期，認(rèn)為商業(yè)銀行的基金公司將為證券市場帶來可觀的增量資金，不過我們也需要提醒投資者，在短期之內(nèi)，商業(yè)銀行的基金公司不會對股票市場進(jìn)行大規(guī)模投資操作。在前期頒布的《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點管理辦法》中并沒有對設(shè)立基金種類進(jìn)行限制，“試點初期，既可以募集和管理貨幣市場基金和債券型基金，投資固定收益類證券，也可以募集和管理其他類型的基金”。這說明銀行系基金既可以進(jìn)入貨幣市場、債券市場，也可以依法進(jìn)入股票市場，而商業(yè)銀行多年以來在債券基金及貨幣市場基金方面具有強大的經(jīng)驗和人才優(yōu)勢，因此我們可以預(yù)測，在商業(yè)銀行基金管理公司的運行初期，更多傾向于設(shè)立債券基金和貨幣市場基金，經(jīng)過一段時間的運作之后才逐漸涉足于股票型基金。另外，目前市場處于弱勢調(diào)整格局中，相應(yīng)市場也存在著一定的系統(tǒng)性風(fēng)險，而商業(yè)銀行基金公司即便設(shè)立股票型基金，在目前市道中也更加追求安全性，因此在初期，也更多會參與國債、可轉(zhuǎn)債或者是參與新股的詢價發(fā)行，進(jìn)而在博取一級市場的低風(fēng)險收益，因此在近期，我們推斷，銀行系基金短期對股票市場的投資規(guī)模將是相對有限的。
不過，從中長期角度來看，保險資金可以直接投資股市，商業(yè)銀行也開始設(shè)立基金管理公司，這就意味著金融業(yè)三大領(lǐng)域：證券、保險與銀行有史以來第一次在某種程度上榮辱與共，風(fēng)雨同舟，有了共同的利益和發(fā)展目標(biāo)，這對證券市場的中長期良性發(fā)展有著非常積極的意義。
短期有望助推反彈行情
中國工商銀行、中國建設(shè)銀行及交通銀行成為設(shè)立基金管理公司的試點銀行，該消息將被市場看做是一個利好消息，可能會在短期之內(nèi)引發(fā)大盤一定的反彈走勢，而周三滬指的放量反彈陽線也完全吞沒了前兩個交易日的陰線，因此短線在利好消息下大盤有望延續(xù)小幅的反彈走勢，但是我們也需要提醒投資者，商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司的試點并不能完全化解市場危機，四月行情依然存在著很多變數(shù)，決定了四月行情的發(fā)展將是一個相對曲折的過程，主要因為：1、業(yè)績壓力。央行出臺新政策來抑制房地產(chǎn)行業(yè)的過熱發(fā)展，新一輪的宏觀調(diào)控將拉開帷幕，市場也預(yù)期，管理層可能會對其他行業(yè)出臺一些新政策來進(jìn)行調(diào)控，因此也將影響到其他行業(yè)的未來經(jīng)營業(yè)績，這也導(dǎo)致了投資基金對很多行業(yè)進(jìn)行一個重新估值的過程。2、擴容壓力。進(jìn)入四月份之后，新股的發(fā)行速度可能會明顯加快。3、資金壓力。新發(fā)基金、QFII、社保、保險、年金等將繼續(xù)壯大或逐步進(jìn)場，但資金性質(zhì)和投資理念決定了這些資金會更多地關(guān)注一級市場的“新核心資產(chǎn)”，大部分存量資產(chǎn)很難獲得新鮮血液，新股詢價發(fā)行很可能會導(dǎo)致一些資金從二級市場分流出去，對此投資者也應(yīng)該有一定的心理預(yù)期。因此，在眾多變數(shù)下，大盤暫時還難以徹底化解危機，短線反彈之后，行情還可能會出現(xiàn)一定震蕩，對此投資者也應(yīng)該有一定心理預(yù)期。
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